7月29日，A股市場大幅上漲。上證綜指漲幅2.06%，深證成指漲幅3.12%。家電、電子、醫(yī)藥等行業(yè)漲幅靠前。今日兩市成交額重回萬億之上，北向資金一改連續(xù)多日的凈流出的態(tài)勢，凈流入達(dá)77億元。
7月前兩周，A股快速上漲，賺錢效應(yīng)可觀。隨后市場對貨幣政策的走向產(chǎn)生擔(dān)憂，疊加科創(chuàng)板解禁、中美關(guān)系緊張等利空因素的集中體現(xiàn)，7月中旬以來A股出現(xiàn)較大的調(diào)整。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至上周五，30個(gè)中信一級行業(yè)指數(shù)中有6個(gè)行業(yè)過去兩周累計(jì)下跌超10%，其中包括今年以來表現(xiàn)較好的電子、計(jì)算機(jī)及商貿(mào)零售等。我們認(rèn)為近期的調(diào)整，主要是市場避險(xiǎn)情緒及交易型資金獲利了結(jié)所主導(dǎo)。隨著貨幣政策收緊的預(yù)期弱化，預(yù)期下半年A股流動(dòng)性依然維持較為充裕，并且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)的態(tài)勢，支撐A股中樞抬升的兩條主要邏輯并未受到影響。外部因素方面，市場逐漸接受中美摩擦長期化、常態(tài)化，盡管中美關(guān)系可能會(huì)對市場產(chǎn)生短期沖擊，但可能不構(gòu)成趨勢性的影響。伴隨經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，以及資金對權(quán)益市場的增配趨勢，A股的中樞將逐步抬升，A股市場將進(jìn)一步獲得投資者的關(guān)注。
前期市場持續(xù)上漲，A股估值水平已得到明顯修復(fù)，后續(xù)配置上將更加均衡，更多的關(guān)注業(yè)績確定性較高的細(xì)分領(lǐng)域。中長期而言，市場仍處于盈利逐季修復(fù)及流動(dòng)性相對充裕的預(yù)期當(dāng)中，結(jié)構(gòu)方向上繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)消費(fèi)、科技龍頭，以及地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈、可選消費(fèi)復(fù)蘇等板塊。
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