今日，市場(chǎng)重拾漲勢(shì)：上證指數(shù)漲逾1.7%，盤中一度突破3457點(diǎn)，創(chuàng)最近兩年半以來(lái)的新高；創(chuàng)業(yè)板指盤中漲幅一度突破4%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)60%。
總體來(lái)看，牛市預(yù)期在市場(chǎng)行情上行過(guò)程中不斷強(qiáng)化，個(gè)人投資者、國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)、杠桿資金等增量資金持續(xù)匯入是當(dāng)前市場(chǎng)行情的核心驅(qū)動(dòng)，也是今天市場(chǎng)大幅上漲的主要原因。除此之外，今日市場(chǎng)大幅上漲，也和外圍市場(chǎng)表現(xiàn)較好有一定的關(guān)系：上周五歐美重要股指均有明顯上漲，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也有一定的提振作用。
展望未來(lái)，我們認(rèn)為由于市場(chǎng)前期已經(jīng)積累了不錯(cuò)的漲幅，市場(chǎng)的短期波動(dòng)可能會(huì)有所擴(kuò)大；但是，目前來(lái)看增量資金入市的動(dòng)力依然較強(qiáng)，實(shí)際影響比較有限。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍然會(huì)維持向上的趨勢(shì)。
最后，從市場(chǎng)風(fēng)格角度來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為在“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)+行業(yè)集中度提升+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動(dòng)性寬松”的背景下，全年各個(gè)類別的成長(zhǎng)股都有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。
驅(qū)動(dòng)力來(lái)自哪兒？四方增量資金持續(xù)入場(chǎng)
總體來(lái)看，市場(chǎng)情緒改善，牛市預(yù)期在市場(chǎng)行情上行過(guò)程中不斷強(qiáng)化，增量資金持續(xù)匯入是當(dāng)前市場(chǎng)行情的核心驅(qū)動(dòng)因素，也是今天市場(chǎng)大幅上行的主要原因。而且，從作用機(jī)制上看，增量資金本身和市場(chǎng)行情之間也是相互強(qiáng)化的過(guò)程：一方面，市場(chǎng)行情向上，機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)品發(fā)行、建倉(cāng)速度會(huì)加快，個(gè)人投資者也“跑步入場(chǎng)”；另一方面，增量資金持續(xù)入市，也會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)行情進(jìn)一步向上。
當(dāng)前，入市的增量資金主要來(lái)自以下四個(gè)方面：
第一、個(gè)人投資者。一方面，市場(chǎng)行情趨勢(shì)性向好，吸引了大量新的個(gè)人投資者進(jìn)入市場(chǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月以來(lái)券商開(kāi)戶數(shù)明顯提升，按照統(tǒng)計(jì)，部分頭部券商日均開(kāi)戶數(shù)相比平時(shí)增幅甚至超過(guò)80%。另一方面，近期債市調(diào)整比較明顯，特別是一些凈值型理財(cái)產(chǎn)品回撤比較明顯，導(dǎo)致原本持有公募債基的投資者拋售債基，轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)。
第二、以公募、私募為代表的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月30日，偏股型（股票型+偏股混合型）公募基金發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5621億份，超過(guò)2019年全年的4273億份，特別是前期發(fā)行的爆款公募基金密集建倉(cāng)，對(duì)市場(chǎng)行情形成了一定的支撐。
第三、外資。6月以來(lái)，北向資金累計(jì)凈流入超過(guò)1180億元，為市場(chǎng)提供了可觀的增量資金。除此之外，以北向資金為代表的外資，在A股一直被稱為“聰明的資金”，北向資金持續(xù)大幅凈流入，對(duì)于市場(chǎng)情緒也有一定的提振作用。
第四、杠桿資金。截至7月10日，滬深兩市融資融券余額相比6月底增加了1783億元，其中上周5個(gè)交易日融資融券余額就增加了近1350億元，創(chuàng)歷史單周凈買入的新高。
除了增量資金大幅匯入之外，今天市場(chǎng)大幅上漲，還與外圍市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好有一定的關(guān)系：上周五歐美市場(chǎng)道瓊斯、標(biāo)普500等重要股指漲幅大多超過(guò)1%，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也有一定的提振作用。
如何選擇標(biāo)的？重點(diǎn)關(guān)注各個(gè)類別成長(zhǎng)股
展望未來(lái)，由于市場(chǎng)前期已經(jīng)積累了不錯(cuò)的漲幅，我們認(rèn)為市場(chǎng)的短期波動(dòng)可能會(huì)有所擴(kuò)大，但是不會(huì)改變長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)。短期來(lái)看，由于前期市場(chǎng)快速上漲，存量資金存在著一定的獲利了結(jié)的需求，可能會(huì)造成市場(chǎng)行情出現(xiàn)一定的擾動(dòng)；但是，目前來(lái)看增量資金入市的動(dòng)力依然較強(qiáng)，預(yù)計(jì)實(shí)際影響可能比較有限。中長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是從資金角度來(lái)說(shuō)，還是從股市生態(tài)角度來(lái)說(shuō)，相比以往的牛市行情，這次將是長(zhǎng)牛、慢牛，而不會(huì)是瘋牛、快牛。因此，短期市場(chǎng)的波動(dòng)，不會(huì)改變市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)。（參見(jiàn)《楊玲：從資金面的角度看，為什么說(shuō)這次會(huì)是長(zhǎng)牛慢牛，不是瘋�？炫�？》）
而從市場(chǎng)風(fēng)格角度來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為在“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)+行業(yè)集中度提升+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動(dòng)性寬松”的背景下，全年來(lái)看，各個(gè)類別的成長(zhǎng)股都有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注如下幾個(gè)領(lǐng)域：
�、偈芤嬗诮�(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的領(lǐng)域，比如高端裝備；
�、谑芤嬗诋a(chǎn)業(yè)升級(jí)和流動(dòng)性寬松的領(lǐng)域，如5G產(chǎn)業(yè)鏈、軟件與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等；
③受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和行業(yè)集中的領(lǐng)域，如大眾消費(fèi)、快遞、航空、工業(yè)金屬等；受益于流動(dòng)性寬松的貴金屬。
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