近日，銀河證券基金研究中心發(fā)布了最新一期的《中國公募基金長期業(yè)績排名榜單》，由嘉實(shí)基金(博客,微博)成長策略組投資總監(jiān)歸凱管理的嘉實(shí)增長和嘉實(shí)泰和繼續(xù)高光表現(xiàn)，憑借出色的中長期業(yè)績表現(xiàn)，兩只基金各階段業(yè)績排名均較為靠前。
據(jù)介紹，《中國公募基金長期業(yè)績排名榜單》旨在全面踐行基金評價(jià)的長期性原則，主要考察基金的中長期業(yè)績表現(xiàn)。榜單在提供一年期業(yè)績的基礎(chǔ)上，突出三年期、五年期、七年期、十年期與十五年期的長期業(yè)績與年化業(yè)績。從強(qiáng)化長期業(yè)績排名的角度來講，堅(jiān)持長期評價(jià)，發(fā)揮專業(yè)價(jià)值，可為基金投資者、基金行業(yè)與社會提供專業(yè)化服務(wù)。
銀河證券業(yè)績排名榜單顯示，在普通偏股型基金中，截至今年上半年末，歸凱管理的嘉實(shí)增長過去十五年和過去十年分別實(shí)現(xiàn)了1766.46%和319.73%凈值增長率，業(yè)績均排名同類前三，其過去七年、過去五年、過去三年和過去一年四個(gè)階段的業(yè)績也都排名同類前1/4；歸凱管理的嘉實(shí)泰和過去五年和過去三年業(yè)績均排名同類前五，其過去一年以60.12%凈值增長率排名同類前1/6。
截至今年上半年末的數(shù)據(jù)顯示，歸凱自2018年12月4日開始管理嘉實(shí)增長以來，任職總回報(bào)達(dá)93.47%，年化回報(bào)超過52%；歸凱自2016年3月10日開始管理嘉實(shí)泰和以來，任職總回報(bào)達(dá)135.13%，年化回報(bào)超過21%。正是源于歸凱對業(yè)績的突出貢獻(xiàn)，兩只基金復(fù)權(quán)凈值均創(chuàng)出歷史新高，成立以來總回報(bào)分別攀升至2264.02%和320.18%，年化回報(bào)均超過分別達(dá)20.39%和26.16%。
值得一提的是，嘉實(shí)增長今年以來凈值穩(wěn)步上漲,復(fù)權(quán)凈值連續(xù)突破20元、21元、22元和23元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末,嘉實(shí)增長成立以來以2264.02%的凈值增長率在同類同期可比基金中排名第一。此外,嘉實(shí)增長也是目前公募基金全市場僅有的總回報(bào)超過22倍兩只基金之一。
從歸因分析來看，歸凱管理的基金超過90%的收益來源于選股。對于自身的投資邏輯，歸凱表示，投資要立足長期，尋找能夠持續(xù)提升內(nèi)在價(jià)值的好公司、好生意。好公司、好生意需要從三個(gè)維度來看，分別是商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)趨勢。
歸凱表示，商業(yè)模式是決定一個(gè)公司未來能不能真正做大的核心要素。研究一個(gè)標(biāo)的是否值得投資，慢變量要比快變量更重要。慢變量有很多因素，商業(yè)模式、公司治理等都屬于慢變量。商業(yè)模式之后，歸凱會遴選最具核心競爭力或有護(hù)城河的公司來投資，這些競爭優(yōu)勢或者護(hù)城河，包括品牌專利、成本優(yōu)勢、較強(qiáng)的客戶黏性等。歸凱同時(shí)強(qiáng)調(diào)，不同行業(yè)在不同的生命周期估值完全不一樣。即便某個(gè)產(chǎn)業(yè)處于快速成長期，也會有商業(yè)周期、庫存周期的波動。所以一方面要警惕產(chǎn)業(yè)趨勢上的價(jià)值陷阱，另一方面也要控制好階段性回撤的風(fēng)險(xiǎn)。
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