華安聚優(yōu)精選擬任基金經(jīng)理 饒曉鵬
今年上半年，突如其來的新冠疫情至今已導(dǎo)致超過1000萬人感染，奪去了近50萬人的生命。我們沉痛哀悼在疫情中逝去的生命，為在疫情中被奪走幸福的家庭感到惋惜。希望疫情能盡快結(jié)束，希望一切恢復(fù)正常。作為掌管著眾多持有人家庭財富的基金經(jīng)理，在整個疫情期間，希望用理性的力量，減少持有人的損失，用理性的力量，深入思考未來的投資方向和完善投資框架。
盡管國內(nèi)疫情還未結(jié)束，但我對中國經(jīng)濟的韌性比較樂觀。在過去的半年里，中國不但在防疫領(lǐng)域為全球樹立了標桿，而且在疫情得到有效控制下適時推出救助方案，引領(lǐng)“復(fù)產(chǎn)復(fù)工”。
近期從不少行業(yè)的數(shù)據(jù)看，盡管仍有一些服務(wù)行業(yè)恢復(fù)較慢，但一些早周期行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的恢復(fù)，不少制造業(yè)企業(yè)正努力把疫情耽誤的訂單追趕回來，甚至一些前期庫存較高的行業(yè)到這個月庫存已經(jīng)回到正常水平，下半年可以輕松上陣。
疫情對經(jīng)濟整體的沖擊是一次性的，有些需求只是推遲并不會消失，經(jīng)濟的微觀主體本身就有比較強的意愿回到疫情以前的狀態(tài)。疫情后提出的“更加”積極的財政政策，仍有相當比例的專項債、特別國債未發(fā)行，他們的效果可能要到下半年才會逐步顯現(xiàn)。因此，下半年內(nèi)需相關(guān)的產(chǎn)業(yè)大概率是持續(xù)的恢復(fù)。
另一方面，疫情后中國經(jīng)濟在全球的競爭優(yōu)勢可能進一步增強，而發(fā)達經(jīng)濟體的刺激方案則可能成為下半年出口恢復(fù)的推動因素。
疫情在全球范圍仍在持續(xù)，和中國形成競爭關(guān)系的的部分經(jīng)濟體，相比中國在疫情防控、財政貨幣政策空間上相去甚遠，進而在產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)上明顯處于劣勢，中國制造的份額可能進一步提高。
世界銀行報告稱，2020年全球經(jīng)濟將萎縮5.2%，而中國則是唯一可能實現(xiàn)正增長的經(jīng)濟體。對海外資本來說，中國資產(chǎn)的吸引力無疑是上升的，二季度以來北上資金大幅凈流入也是佐證。另外，疫情發(fā)生后，主要發(fā)達經(jīng)濟體都推出或擬推出規(guī)�？捎^的刺激計劃，在疫情得到控制的前提下，這些刺激計劃對經(jīng)濟短期恢復(fù)毫無疑問有正面的意義，也將拉動下半年中國的出口。
我們還注意到，疫情發(fā)生后，不少行業(yè)頭部企業(yè)的競爭環(huán)境反而有所改善。一些競爭力較弱的企業(yè)倒下了，宏觀看經(jīng)濟整體的效率可能是提高的，微觀看行業(yè)的競爭格局進一步改善，競爭損耗減少，因此，在下半年經(jīng)濟恢復(fù)的進程中，可能會看到優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)盈利回升速度快于收入增速的情形。
盡管疫情還未結(jié)束，但我們的檢測能力更加成熟，防疫措施越發(fā)精準，多條路徑的疫苗研發(fā)也在推進，這讓我們看到了勝利的曙光。
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