萬家基金：上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成，周期更具價(jià)值恢復(fù)機(jī)會(huì)

　　近幾年來，上證綜指一直是圍繞著3000點(diǎn)做上下波動(dòng)，期間經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)貨幣政策、“去全球化”思潮、自然經(jīng)濟(jì)周期、新冠肺炎疫情等多重負(fù)面因素影響。市場(chǎng)的核心投資者，漸漸將3000點(diǎn)看做為是否進(jìn)入牛市的一個(gè)重要信號(hào)。

　　而疫情以來，中國(guó)的基本面發(fā)生了非常顯著的變化。首先，中國(guó)是全球幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體中，疫情控制情況最好的，大概率會(huì)是最早從疫情中恢復(fù)出來的經(jīng)濟(jì)體。其次，美國(guó)目前疫情還有反復(fù)，每日新增患者在4萬以上，這與人們對(duì)于“燈塔國(guó)”長(zhǎng)久以來建立起來的信念有著非常明顯的反差�？紤]到過去兩年，市場(chǎng)在全球貿(mào)易紛爭(zhēng)的沖擊下，不斷的重新認(rèn)識(shí)和定位中國(guó)國(guó)力。這樣的一種努力，在疫情的反差面前，成為中國(guó)價(jià)值的一種再定價(jià)，這一新的價(jià)值理念的形成，顯然不是一蹴而就的，但卻又有噴薄而出的力量。

　　結(jié)合目前的貨幣環(huán)境，以及6月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期等微觀基本面的力量，最終使得上證綜指在越過3000點(diǎn)以后，迅速形成大漲勢(shì)頭。

　　我們認(rèn)為目前的上漲速度，表現(xiàn)出了極為樂觀的市場(chǎng)情緒，這個(gè)過程很有可能會(huì)帶來一些技術(shù)上的調(diào)整，但是這是一種“中國(guó)價(jià)值”的重定價(jià)，我們認(rèn)為是有著較大空間，并且需要在時(shí)間上繼續(xù)被不斷認(rèn)證才能實(shí)現(xiàn)的過程。因此，長(zhǎng)期堅(jiān)定看好。

　　我們認(rèn)為上漲的趨勢(shì)已經(jīng)形成，科技、消費(fèi)、周期都有著各自的機(jī)會(huì)。但是類似今天的普漲，客觀上是不可持續(xù)的，每個(gè)階段的結(jié)構(gòu)性行情難免。短期，我們認(rèn)為周期的機(jī)會(huì)很可能會(huì)更大一些。

　　是否會(huì)迎來結(jié)構(gòu)性的切換，比如周期漲，而科技跌或者消費(fèi)跌，這主要還是看資金是否充足。如果資金不夠，形成資金的搬家，那么消費(fèi)或者科技可能會(huì)是下跌的，這個(gè)和他們的基本面關(guān)系不大。但是拉長(zhǎng)看，我們認(rèn)為周期是伴隨著“中國(guó)價(jià)值”的再定價(jià)而形成的一次價(jià)值恢復(fù)的機(jī)會(huì)；而科技和消費(fèi)有著更長(zhǎng)足的空間。

　　我們延續(xù)此前的觀點(diǎn)，既看好科技，也看好基建、地產(chǎn)等偏價(jià)值的板塊