上周疫情與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇間的矛盾未散，各地地緣沖突有緩有迫，IMF再次下調(diào)至2020年世界經(jīng)濟(jì)展望，諸多的不確定性導(dǎo)致市場資金持續(xù)流入黃金資產(chǎn)，國際金價(jià)接近8年高點(diǎn)。(數(shù)據(jù)來源：Wind)
周內(nèi)最為重要的事件線索在于歐美新冠疫情再起波瀾，隨著黑人權(quán)利運(yùn)動(dòng)的興起與蔓延，各國抗議活動(dòng)打破了應(yīng)對疫情所需的保持社交距離的限制，給疫情的再度反彈提供了條件。事實(shí)結(jié)果也正是如此，美國最新單日新增確診病例48000人，全球單日新增19.6萬人均刷新了疫情以來的新記錄。美國包括德克薩斯在內(nèi)的部分州已經(jīng)停止了重新開放的措施，市場憂慮重啟經(jīng)濟(jì)的行為將受到明顯的沖擊影響。美國政府前期通過天量寬松的手段給金融市場注入流動(dòng)性，財(cái)政部門給企業(yè)及居民部分提供直接資金以對沖收入受損的影響，所以我們看到美國4月份個(gè)人收入中薪資所得部分下降了8.3%，但總收入?yún)s增加了11.93%。但是，除非美國繼續(xù)加碼刺激政策，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表繼續(xù)膨脹，否則這種人為的對沖能力或?qū)⒑芸靻适В绹咔榈脑俅紊郎貏t使對沖政策所需維持的時(shí)間變得更加不可預(yù)測。
疫情重燃的另外后果是導(dǎo)致特朗普的民調(diào)支持率刷新在任以來的低點(diǎn)，同時(shí)5月份的民間大選籌款金額也顯著落后于民主黨候選人拜登，這表明中間派選民正逐漸離特朗普遠(yuǎn)去。當(dāng)然，特朗普并不會(huì)坐以待斃，他與蓬佩奧再次轉(zhuǎn)向?qū)ν赓Q(mào)易摩擦以期將國內(nèi)視線與資本市場重新拉回其熟悉的軌道，由此，可以想象的是金融市場的波動(dòng)率或?qū)⒊掷m(xù)維持高位。
最后，由于疫情的不確定性導(dǎo)致美國銀行壞賬撥備飆升，美聯(lián)儲的最新壓力測試也表明了后續(xù)銀行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)較大，并要求各銀行停止派息和其他資本分配，以及提交最新的支出計(jì)劃。為了給銀行業(yè)輸血，美聯(lián)儲于25日通過了沃克爾法則修正案，放松了對銀行業(yè)自營交易的限制。
面對巨量的貨幣寬松與逐漸松綁的金融機(jī)構(gòu)，無論是柜臺交易的重啟可能，還是平衡風(fēng)險(xiǎn)的交易訴求，黃金的確定性或許是相對更高的，值得長期堅(jiān)守與期待。
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