中歐基金：經(jīng)濟進入“復(fù)蘇”階段配置重點轉(zhuǎn)向可選消費

　　上周滬深300上漲3.47%，上證綜指上漲2.75%，深證成指上漲4.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.82%；分行業(yè)來看，電子、汽車和傳媒漲幅居前。其中，電子板塊（+8.80%）漲幅第一，主因蘋果在臺灣建廠計劃為產(chǎn)業(yè)鏈帶來利好；汽車板塊（+5.99%）漲幅第二，主因5月汽車銷量超預(yù)期，市場期待銷量進一步恢復(fù)；傳媒板塊（+5.19%）漲幅第三，主因市場傳聞影院將于近期復(fù)產(chǎn)復(fù)工。

　　后疫情時期國際經(jīng)濟環(huán)境并未展現(xiàn)出友好氛圍，國際上保護主義思潮上升，但我國堅持多邊主義和國際關(guān)系民主化，以開放合作的態(tài)勢堅定不移推動經(jīng)濟全球化向開放、包容、共贏的方向發(fā)展，推動建設(shè)開放型世界經(jīng)濟。多項對外開放重大舉措的出臺，重在打造具有更高開放層次、更優(yōu)營商環(huán)境的開放型經(jīng)濟高地。面對外部環(huán)境的風云變幻，這些重大的改革開放舉措和步伐將進一步推動建設(shè)開放型世界經(jīng)濟，為世界經(jīng)濟復(fù)蘇貢獻自己的一份力量。

　　中歐基金認為，當前經(jīng)濟狀態(tài)進入“復(fù)蘇”階段，資產(chǎn)定價的基準是經(jīng)濟的環(huán)比修復(fù)，商品和股票相對債券更為占優(yōu)。從股票內(nèi)部的大類行業(yè)來看，配置重點將從必選消費轉(zhuǎn)向可選消費，可以重點考慮的細分子行業(yè)為新能源車、5G消費電子、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、保險和券商。

　　債券市場方面，中歐基金表示疫情完全扭轉(zhuǎn)了市場的交易邏輯，在流動性寬松、資產(chǎn)荒和經(jīng)濟下行的大背景下，盡管利率有所反彈，但下行趨勢難以長期扭轉(zhuǎn)。策略上，長久期利率債暫時不建議抄底，信用債可考慮下沉資質(zhì)。