博時(shí)基金王祥：貨幣屬性與避險(xiǎn)屬性抬升黃金價(jià)格中樞

　　受市場(chǎng)定價(jià)經(jīng)濟(jì)反彈慢于預(yù)期，中美摩擦重燃和更多刺激押注的影響，黃金市場(chǎng)在上周初一度刷新了本輪拉升的高點(diǎn)1765美元，盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)同黃金長(zhǎng)線維持看漲的趨勢(shì)，但之后幾個(gè)交易日黃金“躊躇”的表現(xiàn)，揭示對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有望轉(zhuǎn)危為安的部分預(yù)期仍在消磨多頭“火力”。

　　上周美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行依次公布 4 月決議紀(jì)要，紀(jì)要重申了經(jīng)濟(jì)的陰郁，與諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員公開言論對(duì)經(jīng)濟(jì)快速反彈表示擔(dān)憂相呼應(yīng)，并暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能采取更多行動(dòng)，盡管并不明確在何時(shí)。這表明美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快扭轉(zhuǎn)前瞻指引，預(yù)期 6 月決議會(huì)很快更新對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的概述，與此呼應(yīng)的是歐洲央行的紀(jì)要也顯示經(jīng)濟(jì)可能難以快速地V型復(fù)蘇。

　　這主要是由于全球的新冠疫情仍在快速的發(fā)展，根據(jù)WHO的報(bào)告，單日新增總數(shù)據(jù)依然在不斷刷新記錄，盡管歐洲與美國(guó)等資本市場(chǎng)的重心疫情正在好轉(zhuǎn)。因此，資本市場(chǎng)近期可能是出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速反轉(zhuǎn)的幻覺(jué)，但在全球貿(mào)易、物流與人員流動(dòng)如此廣泛的現(xiàn)實(shí)世界中，第三世界國(guó)家的病例是難以長(zhǎng)期保持與發(fā)達(dá)國(guó)家割裂的，即使從需求角度對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響也很難快速消退。歐美央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的謹(jǐn)慎，以及更對(duì)刺激政策的儲(chǔ)備將從貨幣屬性與避險(xiǎn)屬性兩方面給黃金帶來(lái)反復(fù)提振，從而逐漸抬升黃金的價(jià)格中樞。

　　另一方面，在地緣政治的角度，中美緊張?jiān)俅伟l(fā)酵，多重矛盾角力。本次新冠疫情暴露了西方國(guó)家資本至上與選票至上的執(zhí)政邏輯，這與我國(guó)人民至上的治國(guó)理念形成了根本上的矛盾沖突。在美國(guó)大選年的當(dāng)口，為轉(zhuǎn)移矛盾而引發(fā)的對(duì)立沖突是可以想見(jiàn)并可能貫穿全年的，這種去全球化的進(jìn)程本身也將成為黃金長(zhǎng)期綻放光芒的根基所在。