楊德龍： 兩市出現(xiàn)明顯調(diào)整 如何布局下一階段投資機會？

　　5月22日兩會正式開幕，李總理向大會作政府工作報告。首先對2019年和今年以來的工作進行了回顧，2019年我國經(jīng)濟整體運行平穩(wěn)，國內(nèi)生產(chǎn)總值達99.1萬億元，增長6.1%。經(jīng)濟結(jié)構和區(qū)域布局繼續(xù)優(yōu)化，社會消費品零售總額超40萬億，我國超過美國成為世界第一大消費市場。消費持續(xù)發(fā)揮主要拉動作用，先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)較快增長，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進。我國經(jīng)濟的發(fā)展新動能不斷增強，科技創(chuàng)新取得了一批重大成果，新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快升級。在供給側(cè)結(jié)構性改革方面繼續(xù)深化，重要領域改革取得突破。2019年我國減稅降費2.36萬億元，超過原定2萬億元的規(guī)模，其中制造業(yè)和小微企業(yè)受益最多。2019年我國三大攻堅戰(zhàn)取得關鍵進展，農(nóng)村貧困人口減少1109萬，貧困發(fā)生率降至0.6%，脫貧攻堅取得決定性成果。民生進一步改善，2019年我國民居民人均可支配收入超3萬元，其中基本養(yǎng)老、醫(yī)療低保的保障水平有所提高。今年受到新冠疫情沖擊，一季度經(jīng)濟出現(xiàn)了6.8%的負增長，而一季度經(jīng)濟下降在預期之內(nèi)，因為我們既定的策略即為犧牲短期的經(jīng)濟增長，通過嚴格防控來保障人民的基本生活和人民的生命健康。也正因如此我國能夠在較短的時間內(nèi)有效控制疫情，這對一個擁有14億人口的發(fā)展中國家來說是非常不容易的。當前疫情得到了有效控制，各地的復工復產(chǎn)率逐步提升，經(jīng)濟逐步走向復蘇，無論是消費還是工業(yè)生產(chǎn)，均呈現(xiàn)良好態(tài)勢。

　　關于今年的發(fā)展主要目標和下一階段工作總體部署，政府工作報告里一個重要的改變是沒有提出明確的增長目標。因為全球疫情和經(jīng)貿(mào)形勢不確定性很大，我國發(fā)展面臨一些難以預料的影響因素，這樣做有利于引導各方面集中精力抓好“六穩(wěn)六�！�，“六保”是今年“六穩(wěn)”工作的著力點，通過守住六保底線，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，以保促穩(wěn)，穩(wěn)中求進，就能為全面建成小康社會夯實基礎。在財政政策方面，要求財政政策更加積極有為，今年赤字率將突破3%，擬安排在3.6%左右，財政赤字規(guī)模比去年增加1萬億元，同時發(fā)行1萬億抗疫特別國債，這是特殊時期的特殊舉措，且上述2萬億全部轉(zhuǎn)給地方建立特殊轉(zhuǎn)移支付機制，通過支持民營企業(yè)、小微企業(yè)的發(fā)展來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，穩(wěn)定就業(yè)。在貨幣政策方面，將會更加靈活適度，綜合運用降準、降息、再貸款等手段，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模，增速明顯高于去年。人民幣匯率方面，保持在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，務必推動企業(yè)便利獲得貸款，推動利率持續(xù)下行。將來也會在貨幣政策方面采取多種措施來應對疫情的沖擊，提高經(jīng)濟增長。

　　今年保障就業(yè)和民生非常重要，疫情導致很多企業(yè)經(jīng)營困難，出現(xiàn)了一些裁員縮編的情況，今年大學生就業(yè)及失業(yè)人員再就業(yè)的壓力較大。只有經(jīng)濟盡快復蘇，才能夠有效提升經(jīng)濟增長速度，保證人民生活水平。在減稅建設方面，今年將進一步加大減稅降費力度，放水養(yǎng)魚，今年繼續(xù)執(zhí)行下調(diào)增值稅稅率和企業(yè)養(yǎng)老保險費率的制度，新增減稅降費約5000億元，預計全年為企業(yè)新增減負超過2.5萬億元，對于企業(yè)度過難關有必要的支撐作用。海外疫情現(xiàn)在還在快速擴散階段，對中國的出口形成了較大影響，在政府工作報告中強調(diào)要實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，推動經(jīng)濟發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變，推動消費回升，支持電商快遞進農(nóng)村，拓展農(nóng)村消費。在投資方面擴大有效投資，今年擬安排地方政府專項債券達到3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元。提高專項債券和運作項目資本金的比例，中央預算內(nèi)投資安排6000億元，加快5G應用建設，建設充電站、充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費需求，助力產(chǎn)業(yè)升級，推動新型城鎮(zhèn)化，加快區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)推動西部大開發(fā)、東北全面振興、中部地區(qū)崛起、東部率先發(fā)展等等。在脫貧攻堅方面，今年確保實現(xiàn)脫貧攻堅目標，促進農(nóng)業(yè)豐收、農(nóng)民增收。在對外開放方面，要進一步提高對外開放的水平，穩(wěn)住外貿(mào)、外資、基本盤，面對外部環(huán)境變化要堅定不移的擴大對外開放，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，以開放促改革、促發(fā)展。

　　A股市場方面，今天市場出現(xiàn)了低開低走的走勢，三大指數(shù)跌幅均超過1%，從盤面上來看，前期強勢的白酒股出現(xiàn)下行，而半導體板塊出現(xiàn)拉升，食品飲料板塊則出現(xiàn)了分化，一部分股票繼續(xù)表現(xiàn)，另一部分股票則出現(xiàn)了獲利回吐。兩市調(diào)整幅度較前期有所擴大，板塊上稀土板塊的表現(xiàn)較為強勁。與A股相比，港股市場在今天出現(xiàn)較大下跌，跌幅超過5.56%，且金融地產(chǎn)、消費科技、醫(yī)藥全線暴跌，下跌幅度遠遠超過A股。從消息面來看，美國參議院通過外國公司問責法案，可能導致一部分監(jiān)管不符合要求的中概股退市，這引發(fā)在美國上市的中概股集體受挫，這對港股的走勢造成了較大壓力，當然也造就了更多的企業(yè)從中概股退市轉(zhuǎn)到港股，或在港股二次發(fā)售，二次上市。

　　整體來看，現(xiàn)在A股和港股依然在震蕩筑底的過程中，市場的賺錢效應較弱。而美股現(xiàn)已強勢反彈，納斯達克指數(shù)甚至收復了今年以來的失地，道指和標普500指數(shù)的走勢相對較弱。A股和港股漲在底部震蕩，但考慮到現(xiàn)在A股和港股估值都較低，都處于歷史大底的位置，大幅下挫的可能性也不大，基本上是在底部震蕩，維持盤整的格局。結(jié)構性的行情依然非常明顯，在市場走弱時，建議大家重點配置的消費板塊走勢相對強勁，且自春節(jié)后到現(xiàn)在已經(jīng)有了很好的超額收益，代表行業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的科技股已經(jīng)開始吸引一部分抄底資金入場。特別是符合國家五大新基建方向的科技股可能迎來相對好的機會。A股市場前段時間出現(xiàn)了一波白馬股的行情，很多白馬股股價創(chuàng)出歷史新高，并屢創(chuàng)新高，這也引發(fā)了一部分獲利盤獲利回吐，同時LPR利率沒有下降，而MLF操作也進行縮量，且沒有進一步下調(diào)利率，市場比較擔心貨幣政策最寬松的時期有結(jié)束的跡象，這也加重了市場的擔憂。