逆向操作！知名基金經(jīng)理胡宜斌、周應(yīng)波抄底影視板塊，這幾只個(gè)股持續(xù)上漲（附表）

北京文化遭微博網(wǎng)友舉報(bào)一事仍然持續(xù)發(fā)酵。5月12日，北京文化(000802,股吧)連發(fā)兩則公告，一方面表示第三大股東所持部分股份被凍結(jié)，另一方面表示將延期回復(fù)深交所關(guān)注函。目前舉報(bào)者與北京文化方面各執(zhí)一詞，但上市公司的股價(jià)則在二級(jí)市場(chǎng)大幅走低，年報(bào)公布后錄得兩個(gè)跌停。

受該事件影響，一季度布局該股的公募基金遭遇了浮虧：北京文化一季報(bào)顯示，在首季的十大流通股股東中，有三只公募基金當(dāng)季新進(jìn)入局，它們分別是華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、華安智能生活和交銀施羅德新生活力。若從3月11日個(gè)股盤中觸及12.21元的高點(diǎn)計(jì)算，至今北京文化的階段跌幅近50%。

當(dāng)然，布局北京文化僅僅是公募“抄底”影視股的的一個(gè)縮影�！都t周刊(博客,微博)》記者對(duì)比基金一季報(bào)和上市公司一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，多只明星公募基金首季對(duì)金逸影視(002905,股吧)、橫店影視(603103,股吧)、光線傳媒(300251,股吧)、華誼兄弟(300027,股吧)等影視類公司進(jìn)行了重點(diǎn)的布局，從4月以來二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)影視標(biāo)的漲幅看，部分公司的良好表現(xiàn)給重倉(cāng)其中的基金帶來很大驚喜！

公募基金大舉抄底影視傳媒板塊?

作為復(fù)工復(fù)產(chǎn)線上幾乎最后落實(shí)的一環(huán)，傳媒影視板塊終于在近期盼來了好消息：5月8日國(guó)務(wù)院下發(fā)指導(dǎo)意見，提出影院可限流開放，這讓苦盼靴子落地的機(jī)構(gòu)終于等來了行業(yè)復(fù)蘇的曙光。

幾乎同一時(shí)間段，愛奇藝、優(yōu)酷等九家影視公司聯(lián)合發(fā)布倡議書，提出影視行業(yè)要做好“在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)過緊日子、難日子的思想準(zhǔn)備”，并倡導(dǎo)全行業(yè)“共克時(shí)艱，共降成本，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共建信心”。九家公司表示，即日起對(duì)影視劇、綜藝節(jié)目生產(chǎn)的各環(huán)節(jié)成本體系、價(jià)格體系進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，將對(duì)包括但不限于各個(gè)工種的演職人員報(bào)酬、特約演職人員與飛行嘉賓報(bào)酬、供應(yīng)商價(jià)格、內(nèi)容采購(gòu)價(jià)格等實(shí)施現(xiàn)階段市場(chǎng)可承受的價(jià)格管理，形成市場(chǎng)調(diào)節(jié)、能上能下、工種平衡、共商共擔(dān)的定價(jià)參考原則。根據(jù)今日最新消息，財(cái)政部、稅務(wù)總局表示對(duì)納稅人提供電影放映服務(wù)取得的收入免征增值稅。

結(jié)合A股二級(jí)市場(chǎng)的相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)看，WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，文化傳媒指數(shù)在4月上漲5.01%的基礎(chǔ)上，本月迄今再度上漲了2.18%。在具體標(biāo)的上，4月1日到5月11日收盤，華誼兄弟的區(qū)間漲幅達(dá)到了29.36%，同時(shí)光線傳媒和唐德影視的區(qū)間漲幅也分別達(dá)到了21.77%和17.81%，三者在影視板塊中漲幅位列前三。此外，上海電影、橫店影視、中國(guó)電影(600977,股吧)、華策影視(300133,股吧)等四家公司同一時(shí)段的漲幅也超過了10%。

在接受《紅周刊》記者微信書面采訪時(shí)，國(guó)內(nèi)某機(jī)構(gòu)投資副總監(jiān)葉文輝表示，復(fù)蘇需要分兩個(gè)層面來理解，一個(gè)是客流量的恢復(fù)，一個(gè)是供給側(cè)的出清。對(duì)于前者，主要看的就是政策，什么時(shí)候允許電影院全面開放，積壓了很久的片源到時(shí)候也會(huì)釋放出來，那個(gè)時(shí)候肯定會(huì)優(yōu)先播放能吸引客流的好片子，加上壓抑了好長(zhǎng)一段時(shí)間，那個(gè)階段的客流表現(xiàn)大概率會(huì)讓資本市場(chǎng)躁動(dòng)起來；對(duì)于后者，其實(shí)才是影響院線行業(yè)長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵，目前來看，整合出清的趨勢(shì)在發(fā)生，但發(fā)生的太慢，我覺得在明確有大公司破產(chǎn)發(fā)生之前，這個(gè)行業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)格局讓其不值得長(zhǎng)期持有。

正所謂仁智見仁，智者見智。從公募基金的持倉(cāng)來看，多家實(shí)力派公司對(duì)上述影視股中的熱門標(biāo)的還是進(jìn)行了針對(duì)性布局，而且這些基金幾乎都為首季新進(jìn)十大流通股股東，例如影視股中階段漲幅排第二位的光線傳媒，今年一季度就獲得中歐時(shí)代先鋒、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、泓德豐潤(rùn)三年新進(jìn)。

對(duì)比來看，公募追捧橫店影視的例子則更為明顯，該股前十大流通股股東中有五位是公募基金：除去華安媒體互聯(lián)和華安智能生活為當(dāng)季加倉(cāng)外，華安成長(zhǎng)創(chuàng)新、中郵信息產(chǎn)業(yè)、長(zhǎng)信雙利優(yōu)選(519991)均為當(dāng)季新進(jìn)建倉(cāng)的產(chǎn)品。當(dāng)然，公募的態(tài)度也并非一致追捧，如去年年報(bào)中還排在重倉(cāng)股前十的景順長(zhǎng)城四只基金就選擇退出了季報(bào)十大重倉(cāng)行列。

論及基金公司態(tài)度出現(xiàn)分歧的原因，或許還是跟在疫情下遭遇重創(chuàng)的影視行業(yè)現(xiàn)狀有關(guān)，有的基金經(jīng)理關(guān)注的是現(xiàn)在，而有的基金經(jīng)理關(guān)注的則是將來。仍然以橫店影視為例，其年報(bào)中營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.27%，歸屬于股東的凈利潤(rùn)僅同比下降3.48%，但在疫情橫行的一季度，該公司則是愁云籠罩，其一季報(bào)顯示，當(dāng)季凈利潤(rùn)同比下滑了186.6%。

華安、中歐、交銀三家基金扛旗沖鋒在前

5月12日，上海電影收盤漲幅高達(dá)8.70%，成為影視板塊中最為光彩奪目的一家。從上海電影一季度末的十大流通股股東來看，明星基金經(jīng)理胡宜斌掌舵的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)和華安智能生活均位列其中，可有意思的是，該股卻并非這兩只基金當(dāng)季的十大重倉(cāng)股。

葉文輝向《紅周刊》記者指出，很多基金經(jīng)理在一季度選擇買入影視股，更多的是撿煙蒂的玩法，博取的是短期客流爆發(fā)對(duì)資本市場(chǎng)的正反饋。

而某銀行系基金研究人士向記者表示，影視公司過去兩年雖然行業(yè)和報(bào)表出清差不多了，但產(chǎn)業(yè)鏈地位受到中游視頻平臺(tái)崛起的壓縮，商業(yè)模式和組織生產(chǎn)方式需要升級(jí)，短期看行業(yè)難以出現(xiàn)大公司，天花板比較明顯，目前尚看不出長(zhǎng)大趨勢(shì)。

從基本面和資產(chǎn)配置的角度來看，研究人士與投資人士的邏輯顯然并不相同。《紅周刊》記者通過對(duì)一季報(bào)的梳理，發(fā)現(xiàn)華安、中歐、交銀三家公募在首季對(duì)影視股相對(duì)更為偏好。以明星基金經(jīng)理胡宜斌的代表作華安媒體互聯(lián)網(wǎng)為例，就其十大重倉(cāng)股而言，在去年四季度僅有萬達(dá)電影(002739,股吧)一家的情況下，今年一季度重倉(cāng)股增加了分眾傳媒(002027,股吧)、華策影視、芒果超媒(300413,股吧)、奧飛娛樂(002292,股吧)等多只影視傳媒板塊個(gè)股。當(dāng)然，若從基金重倉(cāng)股來看，很多買入的影視股并未進(jìn)入其十大重倉(cāng)股行列，應(yīng)為其隱形重倉(cāng)股。

除去上文提到的光線傳媒、橫店影視外，根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，金逸影視、上海電影、奧飛娛樂、幸福藍(lán)海(300528,股吧)、歡瑞世紀(jì)(000892,股吧)、慈文傳媒(002343,股吧)、北京文化、中國(guó)電影、分眾傳媒等影視傳媒類股票的首季十大流通股股東中，投資者均能看到胡宜斌掌舵的媒體互聯(lián)網(wǎng)和智能生活兩只基金的影子。

在稍早前的一次渠道高端客戶公開交流中，胡宜斌分享了其重倉(cāng)影視傳媒股的思路，疫情加速了影視傳媒行業(yè)的產(chǎn)能出清，未來行業(yè)一旦有所反彈，能夠活下來的專業(yè)團(tuán)隊(duì)就能夠掙到大錢。他進(jìn)一步舉例分析，在電視劇時(shí)代，單集的最大收入是500萬元；電視劇公司的盈利上限是3億元；電視劇公司無法觸及觀眾，沒有分成且集中度低。在網(wǎng)劇時(shí)代，單集最大收入達(dá)到2000萬，網(wǎng)劇公司盈利上限7億元，電視劇公司可以間接觸及觀眾和分成，集中度上升；而到了短視頻和立體視頻時(shí)代，單集最大收入繼續(xù)擴(kuò)大，內(nèi)容制作公司盈利上限繼續(xù)突破；且直接觸及觀眾，會(huì)有分成和前置廣告；此外集中度將大幅提升。

從基金一季報(bào)來看，華安媒體互聯(lián)和華安智能生活作為胡宜斌最早管理的兩只產(chǎn)品，目前合計(jì)的規(guī)模接近200億，從首季大舉重倉(cāng)布局影視傳媒股的結(jié)果來看，這一行業(yè)或?qū)⒔影艨萍脊沙蔀楹�宜斌的第一大重倉(cāng)行業(yè)。

無獨(dú)有偶，另一位明星基金經(jīng)理周應(yīng)波同樣也將視線鎖定在影視傳媒股上。從其執(zhí)掌的基金一季報(bào)來看，芒果超媒排在基金十大重倉(cāng)中的第六位；同時(shí)，首季其持股光線傳媒的數(shù)量超過了華安媒體互聯(lián)網(wǎng)，排在了上市公司十大流通股股東的第五位。

從重倉(cāng)思路來看，或許幾位明星基金經(jīng)理都是在用逆向思維的策略布局后疫情時(shí)代影視傳媒行業(yè)觸底反彈的機(jī)會(huì)，而這種思路的對(duì)或錯(cuò)只有留給時(shí)間來檢驗(yàn)了！

附表?胡宜斌所管基金產(chǎn)品一季度季重倉(cāng)股一覽