楊德龍：北上資金重回A股搶籌，意欲何為？

　　本周是五一節(jié)過(guò)后的首個(gè)交易周，只有三個(gè)交易日，但是A股市場(chǎng)的表現(xiàn)超出了很多人的預(yù)期，節(jié)假日期間外圍市場(chǎng)出現(xiàn)普跌，特別是歐美股市跌幅較大，港股也出現(xiàn)大跌，但并沒(méi)有影響到節(jié)后A股的表現(xiàn)，這三個(gè)交易日里有兩個(gè)交易日出現(xiàn)大漲，首個(gè)交易日更是吸引了大量的資金流入，兩融余額也站穩(wěn)1萬(wàn)億以上，外資則持續(xù)6個(gè)交易日流入，周五外資再次大量流入A股來(lái)進(jìn)行搶籌，流入量超過(guò)預(yù)計(jì)超過(guò)50億以上。

　　從政策面來(lái)看，央行釋放利好政策，5月7日央行取消了QFII和RQFII的流入額度限制，這是一個(gè)重大的資本市場(chǎng)改革的信號(hào)，雖然之前QFII、RQFII額度已經(jīng)從1500億美元提高到3000億美元，已經(jīng)翻倍，這完全可以滿足外資投資中國(guó)資本市場(chǎng)的額度需求，但是這一次直接放開(kāi)QFII、RQFII額度顯示出我們對(duì)外開(kāi)放的決心非常大，同時(shí)對(duì)外資的匯出也簡(jiǎn)化了流程，并取消了限制，外資流出也很方便，這可以更好地吸引外資配置A股市場(chǎng)。近幾年，A股開(kāi)通了滬港通、深港通，外資流進(jìn)流出的通道已經(jīng)完全打通，可以說(shuō)外資這兩年每年有3000億流入A股，實(shí)際上就是我國(guó)不斷地對(duì)外開(kāi)放，加上中國(guó)一些優(yōu)質(zhì)的公司確實(shí)具備投資吸引力有關(guān)，現(xiàn)在央行進(jìn)一步取消了QFII、RQFII額度，將會(huì)吸引更多外資流入。

　　本周市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上攻，上證指數(shù)最高沖到2900點(diǎn)以上，標(biāo)志著A股已經(jīng)完成了探底，正式確立了反彈的走勢(shì)，在前幾周我就給大家講過(guò)，今年大盤受國(guó)內(nèi)疫情和海外疫情的兩次沖擊，砸出兩個(gè)黃金坑，已經(jīng)完全探明了底部，即使后面外圍市場(chǎng)再出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，對(duì)A股的拖累作用也將大大減輕，A股市場(chǎng)走出獨(dú)立行情的可能性較大，究其原因有幾點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)面方面，我國(guó)疫情控制取得了良好的成效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較大，領(lǐng)先全球主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇，從最近公布的PMI等宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比一季度都有明顯的增長(zhǎng)，雖然我國(guó)疫情得到了控制，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)率比較高，這將進(jìn)一步提升經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升無(wú)疑是資本市場(chǎng)走強(qiáng)的基礎(chǔ)，也成為全球資金的避風(fēng)港。第二點(diǎn)是A股市場(chǎng)的估值出于歷史大底的位置，無(wú)論是從歷史上進(jìn)行比較，還是和全球主要資本市場(chǎng)橫向比較，A股的估值都具有吸引力，上證50的市盈率不到10倍，上證指數(shù)的市盈率也就13倍，這么低的估值確實(shí)下跌空間不大，有資金流入就會(huì)出現(xiàn)回升。第三，政策面對(duì)于資本市場(chǎng)支持力度越來(lái)越大，4月份金融委會(huì)議以及多個(gè)部門出臺(tái)的一系列政策，對(duì)資本市場(chǎng)的改革都是大力支持的，將會(huì)釋放出改革紅利。第四點(diǎn)就是為了應(yīng)對(duì)疫情的影響，央行不斷的下調(diào)MLF逆回購(gòu)，以及這個(gè)LPR的利率，低利率環(huán)境更有利于資本市場(chǎng)走強(qiáng)。最后一個(gè)原因就是資本市場(chǎng)現(xiàn)在發(fā)展已達(dá)30年時(shí)間，進(jìn)入了而立之年，投資者投資于資本市場(chǎng)的熱情將會(huì)不斷提高。今年1月3日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知要求銀行保險(xiǎn)公司多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)，做價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，這其實(shí)就指明了未來(lái)居民儲(chǔ)蓄流動(dòng)的大方向，我一直給大家講未來(lái)十年主要投資機(jī)會(huì)是在資本市場(chǎng)，A股市場(chǎng)將迎來(lái)黃金十年，居民儲(chǔ)蓄從銀行、樓市流入股市是大勢(shì)所趨，當(dāng)然大部分居民是通過(guò)買入基金產(chǎn)品進(jìn)入到資本市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代來(lái)臨。

　　從2019年起，我就建議大家關(guān)注三大方向，消費(fèi)、券商和科技龍頭股，今年以來(lái)先是春節(jié)之后科技股迎來(lái)一波大漲的行情，科技龍頭股甚至翻番，隨后受到美股暴跌的拖累，很多科技股跌幅較大，現(xiàn)在重新又吸引了抄底資金入場(chǎng)，包括兩融資金以及北上資金，都在搶籌一些科技龍頭股，所以科技股有望迎來(lái)上漲的窗口。值得一提的是，我一直建議大家配置白酒、食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)白馬股，我明確指出消費(fèi)白馬股是可以拿著養(yǎng)老的品種。本周以茅臺(tái)(600519)為代表的白龍馬股股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)了投資者對(duì)于白龍馬的關(guān)注度。我2016年提出白龍馬的概念，現(xiàn)在已經(jīng)深入人心，并得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證，白龍馬高度概括了一批能夠代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、既有現(xiàn)有業(yè)績(jī)又是行業(yè)龍頭的好股票，他們的股權(quán)價(jià)值將越來(lái)越值錢，甚至有媒體報(bào)道我的觀點(diǎn)，在去年的時(shí)候說(shuō)“現(xiàn)在不買白馬股，相當(dāng)于10年前不買房”，現(xiàn)在已經(jīng)初步得到了驗(yàn)證，白龍馬股在過(guò)去幾年的漲幅達(dá)到幾倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)指數(shù)的表現(xiàn)，也跑贏大多數(shù)的股票。我在2016年就提出跟著外資學(xué)投資，外資更注重基本面的投資，更注重價(jià)值投資，所以外資大量流入到白龍馬股上，大家可以看一下外資流入的前十大股票都是清一色的白龍馬，這也導(dǎo)致了外資在過(guò)去幾年超額收益巨大，有人測(cè)算了從2016年到現(xiàn)在外資的整體投資收益跑贏指數(shù)350%, 獲得了很明顯的成效，所以我一直建議大家跟著外資學(xué)投資，學(xué)的就是這種投資理念和選股方法。

　　北京時(shí)間5月3日凌晨4:30，巴菲特在今年線上股東大會(huì)上為大家講了4個(gè)半小時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)了他的價(jià)值投資理念。巴菲特多達(dá)1000多億美元的資金基本上都配置在行業(yè)龍頭股上，可以說(shuō)是美國(guó)的白馬股，它前五大重倉(cāng)股，像蘋果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)、富國(guó)銀行都是行業(yè)的龍頭。巴菲特一直崇尚投資于行業(yè)最優(yōu)秀的公司，把投資當(dāng)做一門生意來(lái)做，所以才能夠創(chuàng)造55年2萬(wàn)多倍的匯報(bào)，這個(gè)投資奇跡實(shí)際上就是價(jià)值投資的勝利，由于今年美國(guó)見(jiàn)頂之后大幅下挫，疫情又加重了美股下跌幅度，所以巴菲特持有的這些股票也大幅下跌，伯克希爾哈撒韋資產(chǎn)也出現(xiàn)了大幅縮水，一季度縮水了接近500億美元，但這并不能否定價(jià)值投資的魅力，因?yàn)槊拦傻南碌�只要是多頭都難以避免，現(xiàn)在巴菲特仍然持有1300億美元的現(xiàn)金等待抄底。股神巴菲特現(xiàn)在還沒(méi)有出手，說(shuō)明他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、對(duì)疫情以及美股的表現(xiàn)仍然比較悲觀，所以還沒(méi)有出手，美股大概率還是會(huì)出現(xiàn)二次探底，等到巴菲特真正出手的時(shí)候，可能就會(huì)成為很多人開(kāi)始大量配置股市的時(shí)候。

　　前段時(shí)間我提出全球金融市場(chǎng)巨震需要經(jīng)過(guò)三個(gè)階段，現(xiàn)在已經(jīng)明確從流動(dòng)性枯竭的第一階段，進(jìn)入到流動(dòng)性改善的第二階段。全球資本市場(chǎng)進(jìn)入反彈階段，但分化和反復(fù)震蕩仍是第二階段特征，大家還是要謹(jǐn)慎一些。什么時(shí)候到第三階段呢？我們就要觀察海外疫情開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)、每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，這時(shí)才能夠果斷做多，A股市場(chǎng)也將延續(xù)慢牛長(zhǎng)牛的走勢(shì)。