號外！百億公募隊(duì)伍急速擴(kuò)容，明星基金經(jīng)理劉格菘晉身“帶貨王”，利弊何在？

2019年下半年以來，在資金競相追捧的前提下，內(nèi)地公募基金搶發(fā)權(quán)益新品愈演愈烈，各家公司的明星基金經(jīng)理變得異常忙碌，其中有部分基金經(jīng)理在原有重?fù)?dān)下今年又新掛帥三只產(chǎn)品，如權(quán)益類基金中，王宗合、蔡向陽、劉格菘3人均在原有基礎(chǔ)之上新掛帥三只基金暫時(shí)并列榜首（劉格菘有一只新品為老基金新增的C類份額），而魏曉雪、魏慶國、彭煒、程洲、鄒曦等人也是短時(shí)間內(nèi)新發(fā)兩只產(chǎn)品。

在新基金快速發(fā)行下，公募基金圈中的明星基金經(jīng)理“帶貨王”之爭愈演愈烈。截至第一季度末，去年公募狀元?jiǎng)⒏褫克��?只基金的規(guī)模達(dá)到了約695.81億元，創(chuàng)下了內(nèi)地公募圈中的一項(xiàng)紀(jì)錄（未經(jīng)證實(shí)的傳聞表示，劉格菘所管的基金規(guī)模在“五一”后可能已經(jīng)突破700億大關(guān)）。值得注意的是，在明星基金經(jīng)理頻頻帶貨的背后，潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患也隨之浮出水面，手中握有明星牌的大公司積極發(fā)行權(quán)益產(chǎn)品擴(kuò)充規(guī)模，而手中缺乏渠道號召力的基金經(jīng)理所屬的小公司們，則可能對發(fā)行權(quán)益類新基意興闌珊。

前四月新品募資金額創(chuàng)出新高 百億公募隊(duì)伍急速擴(kuò)容

今年前四個(gè)月，全市場新成立的基金數(shù)量達(dá)到420只，數(shù)量大幅超越了去年同期的296只，同時(shí)產(chǎn)品的募資總額突破6000億大關(guān)，相比去年同期規(guī)模翻倍。審視近四個(gè)月情況，其中前三個(gè)月市場發(fā)行火爆異常，而四月份則因股市的震蕩有所降溫。

具體來看，前四個(gè)月每月的募資金額均超過千億，而其中最為火爆的是一月份：當(dāng)月募集成立的86只基金新品，合計(jì)規(guī)模就達(dá)到了1985.85億份；經(jīng)歷含有春節(jié)因素的2月短暫數(shù)量低谷后，3月和4月，公募的每月發(fā)行數(shù)量均突破百只，但在募集份額上卻不及1月份鼎盛。整體看四個(gè)月的公募發(fā)行，權(quán)益類產(chǎn)品持續(xù)受到以內(nèi)外資機(jī)構(gòu)為首的投資者追捧，而這其中雖然大概率依然有過橋資金的水分摻雜其中，但是明星帶貨、科技爆款、百億基金、頭部新品等關(guān)鍵詞仍然時(shí)常出現(xiàn)于新品發(fā)行檔期中，從募集結(jié)果看，具有上述特質(zhì)之一的產(chǎn)品，募集效果往往都不俗。

以一日售罄的爆款類基金進(jìn)行分析，《紅周刊(博客,微博)》記者發(fā)現(xiàn)權(quán)益類基金占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎�，�?shù)量接近50只。由于其中有限購和不限購的區(qū)別，一日售罄的產(chǎn)品中最為瘋狂的當(dāng)屬易方達(dá)研究精選股票和匯添富中盤積極成長混合，兩只產(chǎn)品一天賣光且突破了百億。在 “日光”名單中，基本上都是易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)、交銀、東方紅這類在權(quán)益投資領(lǐng)域頗有建樹的頭部公募的名字，尤其是易方達(dá)，其有四只基金一日賣光獨(dú)占鰲頭，分別為易方達(dá)消費(fèi)精選、易方達(dá)高端制造、易方達(dá)研究精選、被動(dòng)型基金易方達(dá)中證科技50ETF，前三只主動(dòng)型產(chǎn)品的基金經(jīng)理分別是蕭楠、祁禾、馮波。

由于資金追逐新品的瘋狂，一日賣光現(xiàn)象的多次出現(xiàn)導(dǎo)致內(nèi)地百億公募隊(duì)伍的迅速壯大。曾幾何時(shí)，內(nèi)地的百億權(quán)益類公募頗為稀有，而百億規(guī)模也基本意味著盈利能力的快速下降，如今隨著市場環(huán)境和行業(yè)發(fā)展快速變化，百億規(guī)�；蛟S也僅是未來公募產(chǎn)品一個(gè)適中的門檻。《紅周刊》記者結(jié)合基金一季報(bào)、新基金發(fā)行成立公告進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，目前超過百億的主動(dòng)型權(quán)益類公募大約已經(jīng)有了22只 。從新發(fā)的產(chǎn)品貢獻(xiàn)來看，在大多新品限購的前提下，2020年迄今新成立的百億公募已經(jīng)達(dá)到4只，平均每月一只，它們分別是易方達(dá)研究精選、匯添富中盤積極成長、匯添富大盤核心資產(chǎn)、華夏中證新能源汽車ETF，其中匯添富的兩只爆款基金經(jīng)理分別是鄭磊(博客,微博)和王栩。

相比頭部公募權(quán)益新品受到追捧的熱度，狂熱的資金對于存續(xù)的績優(yōu)老產(chǎn)品同樣青睞有加，兩者合力造就百億公募隊(duì)伍壯大�！都t周刊》記者利用WIND數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，劉格菘今年1月22日募集成立的廣發(fā)科技先鋒在一季度末就已經(jīng)達(dá)到了248.38億，這一數(shù)字傲視內(nèi)地主動(dòng)權(quán)益類公募；規(guī)模排在亞軍的是成立15年的老牌明星基金興全趨勢投資，該基金3月31日的最新規(guī)模約為186.94億，兩者之間的差距大約有60億，該基金憑借長期穩(wěn)定的業(yè)績回報(bào)吸引了投資者青睞。排在第三和第四位的均是易方達(dá)的產(chǎn)品，消費(fèi)行業(yè)和研究精選的規(guī)模也均突破了150億。

在百億公募現(xiàn)任的基金經(jīng)理中，任職時(shí)間最長的無疑是富國老將朱少醒，自富國天惠(161005)精選成立以來一直掛帥，其執(zhí)掌的富國天惠成長精選兩類份額終于在去年四季度歷史性地突破百億，這是該產(chǎn)品自2005年成立以來的首次，年化收益也一直穩(wěn)定地維持在20%的水平線上。

那么，對于公募基金經(jīng)理而言，究竟是選擇做穩(wěn)健的長跑型選手還是百米沖刺的短跑型選手呢？其實(shí)，哪一種選擇都沒有錯(cuò)，畢竟公募行業(yè)基金經(jīng)理更新?lián)Q代速度飛快，長期居于金字塔尖的掌門人鳳毛麟角，在壯大產(chǎn)品規(guī)模的前提下犧牲掉部分的短期業(yè)績，這種選擇也是一種現(xiàn)實(shí)的思路。

附表? 部分權(quán)益類百億公募名單一覽

明星基金經(jīng)理頻繁帶貨搶鏡? ?廣發(fā)劉格菘晉身“帶貨王”

在上述最新的百億公募現(xiàn)任基金經(jīng)理中，出現(xiàn)次數(shù)最多的名字就是去年的狀元?jiǎng)⒏褫�。《紅周刊》記者注意到，從去年12月迄今，廣發(fā)基金所發(fā)行的權(quán)益新品中，已經(jīng)三次出現(xiàn)了擬任基金經(jīng)理劉格菘的名字：2019年12月25日，廣發(fā)科技創(chuàng)新募集成立，基金經(jīng)理為劉格菘；今年1月22日，廣發(fā)科技先鋒募集成立，基金經(jīng)理為劉格菘；今年3月，公司的老牌LOF基金廣發(fā)小盤(162703)成長新增了C類份額，基金經(jīng)理為劉格菘。

如是計(jì)算，將A\C兩類合并統(tǒng)計(jì)的話，劉格菘目前已經(jīng)成為“一拖八”的基金經(jīng)理，甚至二級債基廣發(fā)集嘉也歸屬于他的名下，該產(chǎn)品由于是劉和另一位基金經(jīng)理共同管理，判斷劉可能是負(fù)責(zé)其中股票投資的部分。從當(dāng)初將迷你基金雙擎升級打造成一飛沖天的冠軍產(chǎn)品，劉格菘如今已經(jīng)站在700億的巨量門檻前，其如何來管理好八只產(chǎn)品將是一項(xiàng)非常艱巨的任務(wù)。

不過，長量基金分析師王驊認(rèn)為劉格菘的一季報(bào)似乎已經(jīng)有了很好的答案：“雖然讓他成名的是科技股，但從背后的邏輯看，他追求的是行業(yè)或者個(gè)股的α，并不是科技行業(yè)的β。從一季度的持倉上看，醫(yī)藥板塊加倉最多，也符合他認(rèn)為的醫(yī)藥行業(yè)的供需格局比較穩(wěn)定，龍頭公司從中長期看有比較好的成長性，會中長期持有的判斷；而互聯(lián)網(wǎng)、新能源等行業(yè)仍有景氣向上和國產(chǎn)替代的機(jī)會。因此劉格菘的投資外延相對較廣，規(guī)模較大的問題似乎也有了自己的解決方案，一季度的持倉也可以看到不同產(chǎn)品的持倉也與去年全年相對一致的情況有所不同，各只基金有了自己的著重點(diǎn)，例如雙擎升級可能會更關(guān)注于數(shù)據(jù)中心這一板塊。”

但是在差異化的思路逐步顯現(xiàn)的背景下，各只基金業(yè)績“齊頭并進(jìn)”的局面未來很難存在，劉所管的基金未來或許要經(jīng)歷一個(gè)分化加劇的狀態(tài)；值得注意的是，3月2日，廣發(fā)基金分別為劉格菘管理的兩只基金新配了一位基金經(jīng)理，某種意義上有分擔(dān)劉的重?fù)?dān)意圖，但是這兩只基金未來的思路是否還是劉格菘的風(fēng)格則是需要觀察的。

與劉格菘不太一樣的是，鵬華的明星基金經(jīng)理王宗合今年以來就三度掛帥，而從王的一季報(bào)重倉股來看，作為公募圈中價(jià)值投資的一面旗幟，王宗合所管理的基金重倉思路大體雷同，那就是重配核心資產(chǎn)，特別是重配白酒股。

2月28日，鵬華優(yōu)質(zhì)回報(bào)募集成立，基金經(jīng)理為王宗合；4月29日，鵬華價(jià)值共贏募集成立，基金經(jīng)理為王宗合；而目前仍未募集完成的鵬華成長(206001)價(jià)值，基金經(jīng)理還是王宗合�！都t周刊》記者匯總一季報(bào)重倉股，汾酒、五糧液(000858)、古井貢、瀘州老窖(000568,股吧)、茅臺(600519)等白酒龍頭股基本上在其管理的每只基金中都會上榜。在成長價(jià)值募集完成后，王宗合也將成為一拖九的基金經(jīng)理，即將達(dá)到單人管理10只的上限了。

除這兩人外，其實(shí)今年最快掛帥三只新基金的掌門人是華夏基金的蔡向陽。2月17日，由蔡向陽管理的華夏翔陽兩年定期開放混合型基金開始募集，募集規(guī)模上限80億元，最終首募規(guī)模21.2億元。3月2日，由蔡向陽管理的華夏睿陽一年持有期混合型基金開始募集，發(fā)行總規(guī)模為13.68億元;3月9日，蔡向陽再發(fā)1只新基金華夏興陽一年持有期混合型基金，發(fā)行總規(guī)模為37.56億元。

綜上所述，擁有明星基金經(jīng)理對頭部公募而言固然是一件幸事，但是基金公司切莫涸澤而漁，畢竟一個(gè)人的精力和能力有其天花板，如果過度使用，這些明星基金經(jīng)理一旦因精力原因而出現(xiàn)某一產(chǎn)品失誤，則很可能將令其多年打造的明星光環(huán)失色，屆時(shí)恐是得不償失了。