嘉實基金張金濤：創(chuàng)業(yè)板注冊制實施A股兩極分化趨勢將加強 重點仍是看業(yè)績和估值

　　千呼萬喚的創(chuàng)業(yè)板注冊制方案落地后，4月行情也正式收官。在新規(guī)影響下，未來市場將何去何從？投資者又該如何應對？這些都成為普遍關注的焦點。

　　有市場人士分析認為，隨著注冊制的實施，A股市場兩極分化的趨勢將加強，將更加注重基本面研究，注重價值投資。嘉實基金(博客,微博)董事總經理、港股通投資策略組投資總監(jiān)張金濤指出，A股市場沒有業(yè)績的題材股終會跌回原形，有業(yè)績支撐的才能走得比較長遠，重點仍是看業(yè)績和估值。經過近期下跌的龍頭消費股和一些白馬股，目前估值處在相對合理的位置，未來幾個季度在政策加碼下經濟會出現(xiàn)較快的增長，有望出現(xiàn)不錯的股價表現(xiàn)。

　　與此同時，市場生態(tài)也將發(fā)生變化，未來創(chuàng)業(yè)板市場的游戲規(guī)則會發(fā)生重要改變，A股市場去散戶化跡象也會加速，投資者結構從散戶轉向機構化將成為必然的發(fā)展趨勢。中國證券投資者保護基金有限責任公司日前發(fā)布的《2019年度全國股票市場投資者狀況調查報告》顯示，2019年度有盈利的散戶占比為55.2%，而專業(yè)機構投資者則有91.4%是盈利的。與此同時，基金成為個人資產配置新寵，配置公募基金比例最大的人從2018年的3%上升到2019年的9%，是所有金融產品中上升比例最多的。

　　對于普通投資者來說，炒股越來越不容易。面對A股機構化國際化以及港股A股化趨勢，還是要“專業(yè)的事交給專業(yè)的人來做”。特別是港股市場是高度機構化的市場，普通投資者不適合投資港股市場。相比而言，機構投資者會有優(yōu)勢，因為既有研究團隊，也能接觸到上市公司，還能接觸到行業(yè)專家和各式各樣的人，而普通投資者則缺乏這樣的條件。

　　此前張金濤就曾表示，會把性價比比較高的、具有較大成長空間的個股挑選出來，作為一個組合。不分港股還是A股，它們都是自己盤子里的菜，然后自下而上去挑選。嘉實基金在業(yè)內率先推出的嘉實滬港深3.0投研機制將A股、港股作為統(tǒng)一整體看待，管理團隊形成了互聯(lián)互通的工作機制，目前已推出了多只能同時投資A股和港股的滬港深產品，擬由張金濤親自擔綱的嘉實瑞成兩年持有期混合型基金（A類：009138 /C類：009139）正在發(fā)行中。該基金股票資產占基金資產的比例為50%-95%，其中投資于港股通標的股票的比例占股票資產的0-50%。

　　張金濤具有17年投研經驗，在長期投資實戰(zhàn)中，形成了均衡偏價值投資的風格，核心投資理念就是“相信均值回歸，努力賺業(yè)績成長和估值提升的錢。”在他看來，香港是機構投資者主導的開放型股票市場，價值投資策略在港股更容易取得長期回報；A股機構占比正在提升，價值、成長投資策略均有機會。

　　面對近期市場持續(xù)震蕩，張金濤建議個人投資者切忌追漲殺跌，還是要相信長期投資，相信專業(yè)的力量。一方面對于基金來說，短線頻繁操作成本也較高。另一方面，企業(yè)創(chuàng)造價值需要時間，價值投資需要放長線，才能分享跟優(yōu)質企業(yè)一起成長帶來的回報。而且目前利率下行疊加房住不炒、打破剛兌等，都在推動大類資產配置向權益類資產轉移，長期利好權益市場。