洞察｜申萬菱信基金凈利潤較頂峰時(shí)期下降近九成 新總經(jīng)理能扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營頹勢？

　　近日，申萬菱信基金發(fā)布高級(jí)管理人員變更公告，新任汪濤為總經(jīng)理，任職日期2020 年 4 月 3 日。據(jù)悉，2019年11月25日，申萬菱信基金發(fā)布公告稱，公司總經(jīng)理來肖賢因“工作需要”，自2019年11月22日起離任，并不再轉(zhuǎn)任公司其他工作崗位；該公司董事長劉郎暫代總經(jīng)理職務(wù)。

　　公開資料顯示，申萬菱信基金管理有限公司成立于2004年1月15日，注冊(cè)資本為1.5億元人民幣�，F(xiàn)有股東申萬宏源(000166,股吧)證券有限公司持有67%的股權(quán)，三菱UFJ信托銀行株式會(huì)社持有33%的股權(quán)。

　　凈利潤較頂峰時(shí)期下降近九成

　　根據(jù)母公司申萬宏源年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)，申萬菱信基金2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元，同比下降3%，凈利潤6319萬元，同比下降20%。然而，2015年申萬菱信基金營業(yè)收入和凈利潤到達(dá)頂峰，分別為11.7億元、5億元，短短四年時(shí)間，營業(yè)收入下降七成，凈利潤下降近九成，從下降幅度來看，凈利潤降幅明顯快于營收降幅。

　　事實(shí)上，基金公司業(yè)績情況與其規(guī)模是息息相關(guān)的。巔峰時(shí)期，申萬菱信基金管理規(guī)模一度破千億，2015年2季度末申萬菱信的管理規(guī)模達(dá)1024.92億元，其中分級(jí)基金規(guī)模超過700億元，占比近七成，僅申萬菱信中證申萬證券分級(jí)（簡稱：申萬證券）的規(guī)模便接近425億元，2015年該產(chǎn)品貢獻(xiàn)管理費(fèi)2.7億元，占比超過公司凈利潤的一半；反觀其2019年末規(guī)模僅剩352.22億元，申萬菱信中證申萬證券分級(jí)的規(guī)模也嚴(yán)重縮水，規(guī)模不足35億元。對(duì)比公司前后資產(chǎn)規(guī)模變化，申萬菱信業(yè)績大幅下滑也可以得到較為合理的解釋。

　　然而，規(guī)模下滑并不是最壞的消息。2015年以來，監(jiān)管層針對(duì)分級(jí)基金陸續(xù)出臺(tái)了諸多政策，包括將投資門檻提高至30萬、暫停分級(jí)基金發(fā)行、規(guī)模過小的基金擬被強(qiáng)制退市等。此外，2018年資管新規(guī)規(guī)定，公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)。這就意味著，至2020年末，分級(jí)基金將全部退出歷史舞臺(tái)。屆時(shí)，申萬菱信旗下的分級(jí)基金也面臨轉(zhuǎn)型。

　　新總經(jīng)理上任能扭轉(zhuǎn)頹勢？

　　近年來，申萬菱信規(guī)模減少可能只是業(yè)績下滑表象，公司發(fā)展戰(zhàn)略不明確，制度不完善或許才是深層次原因。

　　關(guān)于未來公司將如何發(fā)展，去年申萬菱信基金相關(guān)人士向和訊基金表示，公司一直在謀求以指數(shù)量化為特色的差異化發(fā)展戰(zhàn)略上砥礪前行，同時(shí)申萬菱信是業(yè)內(nèi)少有的幾家擁有成熟量化投資團(tuán)隊(duì)的機(jī)構(gòu)之一，量化投資管理團(tuán)隊(duì)是由申萬菱信自主培養(yǎng)，集投資、研究一體，所有策略均由自主研發(fā)，積累了豐富的量化投資管理經(jīng)驗(yàn)，在主動(dòng)量化上已通過突出的業(yè)績逐步樹立行業(yè)聲譽(yù)。

　　不過，根據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)顯示，申萬菱信現(xiàn)存的32只權(quán)益型基金大多是指數(shù)型，僅有14只混合型基金，且規(guī)模均小于10億元。2019年市場情緒逐步升溫，公募主動(dòng)管理基金發(fā)行也較為火熱，股票型和混合型基金合計(jì)發(fā)行451只，發(fā)行份額5085億份。這里面不乏爆款產(chǎn)品，其中，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金一日售罄，首次募集資金規(guī)模達(dá)720億元。千載難逢機(jī)會(huì)的面前，申萬菱信卻沒有發(fā)行成立一只主動(dòng)管理型權(quán)益產(chǎn)品，僅發(fā)行了2只債基和一只指數(shù)型型基金，單只首發(fā)規(guī)模亦不超過10億元。

　　另外，今年年初，申萬菱信還因凈值計(jì)算錯(cuò)誤引起較大轟動(dòng)。2月11日，旗下的深成指A和深成指B在開盤4分鐘后就緊急停牌，隨后公司發(fā)布公告稱，兩類份額在2月10日參考凈值計(jì)算并披露錯(cuò)誤，10日披露的凈值分別為1元和0.1286元，但實(shí)際上正確的凈值應(yīng)該是1.0310元和0.0976元；第二天開市的4分鐘，兩類份額的場內(nèi)成交額分別為40.86萬元和391.6萬元，也就是這兩部分的成交額都是依據(jù)錯(cuò)誤的凈值所達(dá)成的。公司對(duì)此在錯(cuò)誤公告中僅表示錯(cuò)誤的原因是由于基金份額計(jì)算公司參數(shù)設(shè)置問題，同時(shí)表示對(duì)計(jì)價(jià)錯(cuò)誤采取措施予以糾正，但并未提及如何賠償投資者。

　　資料顯示，新任總經(jīng)理汪濤，生于1976年，現(xiàn)44歲，畢業(yè)于謝菲爾德大學(xué)，金融碩士學(xué)位。曾任上海賽寧國際貿(mào)易有限公司銷售經(jīng)理、匯豐銀行上海分行市場代表、新加坡華僑銀行產(chǎn)品經(jīng)理、渣打銀行產(chǎn)品主管、寧波銀行(002142,股吧)總行個(gè)人銀行部總經(jīng)理助理、總行審計(jì)部副總經(jīng)理、總行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理、永贏基金管理有限公司督察長、平安基金管理有限公司副總經(jīng)理，并于今年2月28日因個(gè)人原因離任平安基金。

　　根據(jù)汪濤的履歷可以看出，似乎新總經(jīng)理的任職經(jīng)歷與公司此前主動(dòng)量化的戰(zhàn)略并不相關(guān)。至于公司最新戰(zhàn)略是否發(fā)生變化暫時(shí)不得而知，但是壓在新總經(jīng)理汪濤身上的擔(dān)子的確不容忽視。