國際金價重回1600美元關口 博時基金王祥：暴漲行情非正常交易邏輯驅(qū)動 近期金價波動及交易活躍或?qū)⒊掷m(xù)

　　周二，國際金價大漲，沖破1600美元關口，COMEX黃金期貨收漲6.03%報1667.5美元/盎司，創(chuàng)逾10年來最大單日漲幅。

　　博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥認為，昨天金價的暴漲主要是受運輸影響美國黃金期貨遭遇逼倉行情，并非市場正常交易邏輯驅(qū)動，存在較大不確定性，近期黃金的價格波動和交易活躍度也將保持一段時間。

　　近期，受疫情等市場因素影響，實物黃金及場內(nèi)黃金ETF交易均呈現(xiàn)活躍狀態(tài)，截至3月24日，博時基金旗下黃金主題ETF博時黃金ETF（基金代碼：159937）過去一個月日均成交額達到4.78億元。

　　王祥表示，本次疫情引發(fā)的金融危機以來，黃金資產(chǎn)價格呈現(xiàn)劇烈波動，受美元流動性籌措的影響，黃金資產(chǎn)一度暴跌，失去了正常狀態(tài)下與風險資產(chǎn)收益互補的表現(xiàn)。而目前又在美國封關的背景下，導致物流運輸層面出現(xiàn)困難，美國黃金期貨史無前例地出現(xiàn)了多頭逼倉之勢，價格快速回升�；赝麣v史，黃金資產(chǎn)在短期的拋售行為與長期的配置價值都曾在2008年金融危機中已有先例。目前美聯(lián)儲已經(jīng)啟動包括重啟QE債券購買、商業(yè)票據(jù)工具、擴大全球美元互換范圍等諸多方式來支持貨幣、債券以及離岸美元融資市場的穩(wěn)定，應對可謂迅速，流動性拋壓已經(jīng)減弱，這是支持黃金價格企穩(wěn)的重要原因。

　　長期而言，在全球經(jīng)濟一體化分工格局出現(xiàn)變化的情況下，全球經(jīng)濟復蘇動能逐漸喪失。伴隨各國央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向大幅寬松，市場實際利率的前端變化有利于黃金資產(chǎn)。以原油為代表的通脹預期是決定實際利率的后端要素。目前全球廣泛的社會凍結(jié)與沙特原油價格戰(zhàn)是重挫通脹的主要原因，不過由于產(chǎn)油國自身財政壓力，其對于長期低油價料難以支持。 目前受疫情影響，盡管短期社會活動凍結(jié)影響了需求，但同時也伴隨著貿(mào)易成本的上升與產(chǎn)品供應端的壓力。因此，從中期來看，全球終端消費品市場面臨價格抬升的壓力。在以上因素的合力下，我們判斷中期角度的實際利率仍有下行風險，將支持黃金價格中樞逐漸抬升。