國(guó)際金價(jià)重回1600美元關(guān)口 博時(shí)基金王祥：暴漲行情非正常交易邏輯驅(qū)動(dòng) 近期金價(jià)波動(dòng)及交易活躍或?qū)⒊掷m(xù)

　　周二，國(guó)際金價(jià)大漲，沖破1600美元關(guān)口，COMEX黃金期貨收漲6.03%報(bào)1667.5美元/盎司，創(chuàng)逾10年來最大單日漲幅。

　　博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥認(rèn)為，昨天金價(jià)的暴漲主要是受運(yùn)輸影響美國(guó)黃金期貨遭遇逼倉(cāng)行情，并非市場(chǎng)正常交易邏輯驅(qū)動(dòng)，存在較大不確定性，近期黃金的價(jià)格波動(dòng)和交易活躍度也將保持一段時(shí)間。

　　近期，受疫情等市場(chǎng)因素影響，實(shí)物黃金及場(chǎng)內(nèi)黃金ETF交易均呈現(xiàn)活躍狀態(tài)，截至3月24日，博時(shí)基金旗下黃金主題ETF博時(shí)黃金ETF（基金代碼：159937）過去一個(gè)月日均成交額達(dá)到4.78億元。

　　王祥表示，本次疫情引發(fā)的金融危機(jī)以來，黃金資產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，受美元流動(dòng)性籌措的影響，黃金資產(chǎn)一度暴跌，失去了正常狀態(tài)下與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益互補(bǔ)的表現(xiàn)。而目前又在美國(guó)封關(guān)的背景下，導(dǎo)致物流運(yùn)輸層面出現(xiàn)困難，美國(guó)黃金期貨史無前例地出現(xiàn)了多頭逼倉(cāng)之勢(shì)，價(jià)格快速回升�；赝麣v史，黃金資產(chǎn)在短期的拋售行為與長(zhǎng)期的配置價(jià)值都曾在2008年金融危機(jī)中已有先例。目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)啟動(dòng)包括重啟QE債券購(gòu)買、商業(yè)票據(jù)工具、擴(kuò)大全球美元互換范圍等諸多方式來支持貨幣、債券以及離岸美元融資市場(chǎng)的穩(wěn)定，應(yīng)對(duì)可謂迅速，流動(dòng)性拋壓已經(jīng)減弱，這是支持黃金價(jià)格企穩(wěn)的重要原因。

　　長(zhǎng)期而言，在全球經(jīng)濟(jì)一體化分工格局出現(xiàn)變化的情況下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能逐漸喪失。伴隨各國(guó)央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向大幅寬松，市場(chǎng)實(shí)際利率的前端變化有利于黃金資產(chǎn)。以原油為代表的通脹預(yù)期是決定實(shí)際利率的后端要素。目前全球廣泛的社會(huì)凍結(jié)與沙特原油價(jià)格戰(zhàn)是重挫通脹的主要原因，不過由于產(chǎn)油國(guó)自身財(cái)政壓力，其對(duì)于長(zhǎng)期低油價(jià)料難以支持。 目前受疫情影響，盡管短期社會(huì)活動(dòng)凍結(jié)影響了需求，但同時(shí)也伴隨著貿(mào)易成本的上升與產(chǎn)品供應(yīng)端的壓力。因此，從中期來看，全球終端消費(fèi)品市場(chǎng)面臨價(jià)格抬升的壓力。在以上因素的合力下，我們判斷中期角度的實(shí)際利率仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，將支持黃金價(jià)格中樞逐漸抬升。