融通基金國際業(yè)務部投資總監(jiān)劉富榮：美股波動或?qū)⑹照�，美國降息和推出刺激措施可�?/h1>

2020-03-11 17:41:47 和訊基金 

　　本周前兩個交易日，美股跌宕起伏，周一美股三大主流指數(shù)跌幅均超過7%；周二，美股三大主流指數(shù)漲幅均超過4%。對于近期美股大幅波動，融通基金國際業(yè)務投資總監(jiān)劉富榮分析，原因主要有三點，其一，疫情拖累經(jīng)濟復蘇，在貧富懸殊和中小企業(yè)營商環(huán)境困難的背景下，美國個人和企業(yè)違約風險增加，影子銀行體系內(nèi)的流動性明顯收緊，衍生尾部風險。其二，油價暴跌拉低能源板塊的企業(yè)盈利，美股總體盈利預計將因此呈現(xiàn)負增長，疊加疫情惡化影響，二季度經(jīng)濟或?qū)⒋蠓�下滑，負面影�?a target='_blank' >特朗普連任的概率，同時市場也低估了桑德斯在民主黨代表人選舉中跑出的風險。其三，隨著量化資金退出股債市場的做市活動，流動性大幅降低。同時，前幾周美股衍生品市場短期做空波動率的倉位過高，衍生品組合的尾盤平衡操作加大了股價的波動。

　　劉富榮判斷，美聯(lián)儲已于3月3日進行緊急降息，將超額準備金率（IOER）下調(diào)50BP至1.1%。但回顧歷史上6次緊急降息之后，都會在下一次常規(guī)議息會議繼續(xù)降息，如果歷史有效，我們可以預期3月18日或?qū)�會繼續(xù)降息，而且各地央行和政府也會推出有力度的刺激措施。

　　展望后市，劉富榮認為，短期來看，出現(xiàn)周一的極端跌幅后，市場大概率出現(xiàn)了超賣的情況，估計市場短期的焦點將會轉(zhuǎn)向各地政府和央行推出的刺激措施，疊加市場大部分短期做空波動率的倉位已經(jīng)到期或被平倉，股指價格波動將逐漸改善，在其他利好消息包括疫情好轉(zhuǎn)、成功研發(fā)新藥、天氣轉(zhuǎn)暖等出現(xiàn)前，維持謹慎加倉的原則，看好有持續(xù)利潤增長的龍頭企業(yè)，規(guī)避對宏觀經(jīng)濟敏感的價值型股票。

　　劉富榮同時指出，從中期來看，需要關(guān)注美國政治不穩(wěn)定的局面將會帶來不同的市場風險。劉富榮分析，此前，市場對于特朗普連任過度樂觀，但從民調(diào)數(shù)據(jù)的趨勢觀察到特朗普的連任概率低于市場預期。隨著美國民主黨的代表人的選舉走勢明朗化，我們預計風險資產(chǎn)價格將可能會逐步調(diào)整，尤其是首當其沖的美國科技股。反壟斷議題將會成為共和黨和民主黨爭取選民支持的必爭之地，對美國科技公司的中長線發(fā)展有深度的負面影響。