招商基金：A股仍有調(diào)整整固壓力 但整體下行空間不大

　　今日A股跟隨外盤出現(xiàn)大幅調(diào)整，上證指數(shù)收盤跌3.01%報2943.29點；深成指跌4.09%報11108.55點；創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%報2093.06點，兩市成交額再破萬億元。板塊普跌，紡服、交運和通信跌幅相對較小，電子、計算機(jī)和軍工跌幅最大。

　　今日A股下跌主因是周末沙特開啟原油價格戰(zhàn)，原油價格暴跌，疊加海外疫情繼續(xù)發(fā)酵，投資者對于全球經(jīng)濟(jì)增長發(fā)酵擔(dān)憂預(yù)期，全球風(fēng)險偏好殺跌，A股在海外映射下指數(shù)承壓。

　　我們對于后續(xù)大勢研判：海外疫情進(jìn)展及全球股市的風(fēng)險偏好短期來看仍難言見底，同時疫情對全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生較大擾動，也可能使得消費者和企業(yè)的信心弱化，進(jìn)而對需求端形成明顯沖擊，短期形勢仍不明朗，A股仍有調(diào)整整固壓力。但中期來看，外需若因疫情影響繼續(xù)走弱，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策出臺的必要性也將進(jìn)一步強(qiáng)化；目前市場估值仍處于歷史中樞以下，同時流動性充裕和利率持續(xù)下行的背景下，市場整體的下行空間不大。下一階段，各國托底政策的出臺節(jié)奏以及海外疫情的進(jìn)展仍是關(guān)注的重點。板塊上，我們將重點關(guān)注受益于逆周期政策加碼且當(dāng)前估值仍低的周期性板塊的估值修復(fù)機(jī)會，如地產(chǎn)、汽車等；同時對于回調(diào)之后估值趨于合理、行業(yè)景氣度確定性向上的成長板塊仍可精選個股，擇機(jī)參與。（投資須謹(jǐn)慎）