大摩華鑫基金：A股或?qū)⒆叱霆毩⑿孕星?中長期趨勢值得看好

　　事件：3月9日，A股市場大幅走低，上證綜指跌幅3.01%，深證成指跌幅4.09%。

　　點評：

　　新冠疫情全球肆虐疊加中東突發(fā)石油危機，全球避險情緒再度升溫。上周五歐佩克與以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國未能就原油生產(chǎn)政策達成一致。隨后，沙特馬上發(fā)動“全面油價戰(zhàn)爭”，大幅調(diào)低其原油定價，并計劃全面增產(chǎn)以搶占市場，在疫情蔓延拖累全球原油需求的預(yù)期下，此舉將進一步造成供給過剩，相關(guān)產(chǎn)業(yè)或受到?jīng)_擊。受此影響，國際油價大幅下挫。另一方面，海外疫情防控形勢仍不容樂觀。截至上周五，海外確認人數(shù)超2萬人，韓國、伊朗、意大利的確認人數(shù)已超過中國，且多個國家和地區(qū)進入緊急狀態(tài)。投資者原本對疫情蔓延下全球產(chǎn)業(yè)鏈、貿(mào)易的擔(dān)憂尚未減退，油價下跌又加重了避險情緒，市場風(fēng)險偏好進一步回落，美股股指期貨在亞洲早盤大幅下跌，資金流向避險資產(chǎn)，美國債收益率曲線出現(xiàn)倒掛。A股因受到外圍市場波動沖擊而大幅下挫，北向資金再度大幅凈流出。

　　與海外相比，當前國內(nèi)疫情整體可控，且復(fù)工復(fù)產(chǎn)正有序推進，穩(wěn)增長基調(diào)下逆周期調(diào)節(jié)政策有望持續(xù)發(fā)力，從貨幣政策空間看，國內(nèi)空間也大于海外，因此國內(nèi)經(jīng)濟可能較早走出疫情“陰影”，中國資產(chǎn)有望成為全球資金“避風(fēng)港”。當前A股市場整體估值并不高，且從股債比價關(guān)系角度來看相對占優(yōu)。短期雖然受到情緒擾動而出現(xiàn)調(diào)整，但我們認為后續(xù)A股具備一定以自身因素為主導(dǎo)的獨立性，隨著政策持續(xù)寬松、逆周期調(diào)節(jié)強化、長期資金持續(xù)入市，市場中長期趨勢值得看好。