楊德龍：美股見頂回落驗(yàn)證“十大預(yù)言” A股能否獨(dú)善其身？

　　這周A股市場(chǎng)整體走出了強(qiáng)勁回升的態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)一度創(chuàng)了今年春節(jié)開市交易以來的新高，雖然周五出現(xiàn)了一定的回調(diào)，但是市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)特征非常明顯，市場(chǎng)的成交量多次突破1萬億大關(guān)，投資者入場(chǎng)意愿強(qiáng)烈。
 
美國則出現(xiàn)了見頂回落的態(tài)勢(shì)，和我去年12月10日提出的2020年“十大預(yù)言”第9條說的一樣，美股在今年會(huì)見頂回落，而疫情在海外的擴(kuò)散，成為推動(dòng)美股見頂?shù)囊粋�(gè)催化劑，美股在見頂之后會(huì)出現(xiàn)大幅回落，根據(jù)美國的經(jīng)驗(yàn)，一般會(huì)把下跌20%叫做牛熊分界線，如果跌破20%并且沒有拉回來，說明熊勢(shì)趨勢(shì)確認(rèn)，還會(huì)進(jìn)一步下跌20%。但如果說像去年10月份A股出現(xiàn)暴跌了20%，但是后來又創(chuàng)新高，那就說明還沒有見頂，是上漲過程中的一個(gè)回調(diào)。
 
這一次美股見頂?shù)目赡苄允潜容^大的，其實(shí)并不主要是疫情擴(kuò)散的原因，我覺得主要就是美股經(jīng)過十年的牛市，世上沒有不散的宴席，牛市的盛宴也將結(jié)束，累積了大量的獲利盤，而推動(dòng)美股上漲的一些因素正在悄悄地改變，比如說美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間已經(jīng)不大，這一次緊急降息是為了提振市場(chǎng)信心，但是并沒有改變美國見頂?shù)膽B(tài)勢(shì)，而是出現(xiàn)了接連暴跌，隔夜美股再次出現(xiàn)暴跌900多點(diǎn)。
 
見頂還有一個(gè)因素就是美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大，歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在衰退的邊緣，特別是歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭已經(jīng)在去年下半年連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)受到疫情的影響，已經(jīng)影響到貿(mào)易，這可能會(huì)導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入到衰退，這些會(huì)影響到美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，因?yàn)槊绹�是世界上最大的�?jīng)濟(jì)體，全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)肯定對(duì)美國是有影響的，而這次疫情又加大了投資者的擔(dān)憂，所以美國上市公司高速增長(zhǎng)的階段可能會(huì)告一段落，而特朗普對(duì)上市公司大幅減稅的邊際效用遞減，因?yàn)樘乩势諟p稅之后，去年上市公司的盈利是歷史上最好的一年，今年在高基數(shù)的情況下，增速肯定會(huì)下來，上市公司盈利一旦結(jié)束高增長(zhǎng)，這必然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)見頂。
 
我在去年12月10日通過斗牛財(cái)經(jīng)首發(fā)2020年“十大預(yù)言”就明確指出，2020年是美股見頂，A股見底的一年，美股向下，A股向上的一年，現(xiàn)在已經(jīng)初步得到了驗(yàn)證。在美股以及歐洲、日韓股市出現(xiàn)巨變的時(shí)候，A股市場(chǎng)能否走出獨(dú)立行情，我覺得答案是肯定的。我在上周美股開始暴跌的時(shí)候，就給大家講過，美股暴跌對(duì)于A股的影響是短暫的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，美股暴跌反而有利于投資者從美股獲利了結(jié)，進(jìn)入到A股來抄底，又加上A股本身上漲也是具備比較良好的基礎(chǔ)，A股基數(shù)低，十年時(shí)間上證指數(shù)還在3000點(diǎn)，雖然中間漲過5000點(diǎn)，但是現(xiàn)在泡沫已經(jīng)完全釋放，整體市場(chǎng)是偏低的，再加上居民儲(chǔ)蓄的大轉(zhuǎn)移，就是隨著房地產(chǎn)調(diào)控的效應(yīng)逐步產(chǎn)生，二手房成交量大幅下降，限購限貸措施導(dǎo)致炒房變得無利可圖，這時(shí)候居民儲(chǔ)蓄就會(huì)大量轉(zhuǎn)移到股市，但居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的途徑，一部分是投資者自己看炒股，另外很大一部分是通過買入基金等機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，這兩種方式都會(huì)給A股市場(chǎng)帶來源源不斷的彈藥，這是推動(dòng)A股牛市的推動(dòng)力。
 
在2019年初我就提出A股市場(chǎng)會(huì)迎來黃金十年，未來十年將是股票投資者的狂歡，價(jià)值投資者的盛宴，正逐步的被市場(chǎng)接受，也逐步的被市場(chǎng)驗(yàn)證。美股在十年周期擴(kuò)張周期的頂部，而A股則是在十年周期的底部，這是中美股市走勢(shì)發(fā)生比較大差異的最主要的因素。
 
 
從A股行業(yè)和板塊來看，過去一個(gè)月時(shí)間，科技板塊引領(lǐng)兩市的上漲，特別是科技、新能源汽車、5G和半導(dǎo)體這幾個(gè)板塊，是漲得最好的。
 
糾其原因很正常，就是疫情對(duì)于科技的沖擊很小，主要影響的是消費(fèi)服務(wù)業(yè)，又加上為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，我們要加大基建投資和投入，這次搞基建和以往不同，以往搞基建主要是鐵公雞項(xiàng)目，就是鐵路、公路和基建，這次不僅要搞鐵公雞項(xiàng)目，更大的精力是要搞新基建，根據(jù)中央會(huì)議精神，重點(diǎn)到七大領(lǐng)域的起點(diǎn)，比如說5G基建、人工智能、新能源汽車、城際鐵軌等等，這些項(xiàng)目也都是我們國家在科技方面的重要發(fā)展方向，符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，所以科技板塊在過去一個(gè)月是大幅上漲，當(dāng)然在科技股漲多了之后，也產(chǎn)生了比較大的泡沫。
 
當(dāng)一個(gè)行業(yè)成為熱點(diǎn)，出現(xiàn)泡沫是正常的，也是必要的，有人開玩笑說沒有泡沫怎么洗澡，科技股的大漲，產(chǎn)生了一定的估值泡沫，才會(huì)吸引更多的資本進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，讓科技企業(yè)有更多的資金去研發(fā)，將來有的企業(yè)就勝出了，就成長(zhǎng)為像微軟、思科、蘋果這些世界上頂級(jí)的科技龍頭股，而國內(nèi)科技龍頭股最好的標(biāo)的，那肯定是華為，可惜華為不上市。將來我們?cè)贏股市場(chǎng)上會(huì)不會(huì)出現(xiàn)第2個(gè)華為？哪怕體諒比華為小一些，但是可以在細(xì)分領(lǐng)域做到世界頂級(jí)的位置，這是有可能的。
 
從提振經(jīng)濟(jì)增速來看，當(dāng)然僅僅投資于這些新經(jīng)濟(jì)可能還無法對(duì)沖疫情的沖擊，
2月份PMI已經(jīng)下降到35.7%，遠(yuǎn)低于1月份的50%，這意味著什么？意味著三、四月份經(jīng)濟(jì)面還是緩慢恢復(fù)，要到疫情完全控制住，到5月份之后經(jīng)濟(jì)才會(huì)出現(xiàn)大幅回升。所以在基建投資方面，傳統(tǒng)的一些投資還是要做的，但這需要給地方政府更多的發(fā)行專項(xiàng)債，募集資金。
 
在科技股突飛猛進(jìn)的時(shí)候，上周五我給大家講過，不要追高科技，“追漲毀三代，抄底富一生”，要等到科技股跌下來之后，再去抄底。如果前期持有的科技股漲幅太大，可以先做獲利了結(jié)，提前布局券商和消費(fèi)。
 
大家知道我長(zhǎng)期以來看好的三大方向，就是消費(fèi)、券商和科技，這三大板塊輪番表現(xiàn)，去年年初是券商上漲，年中是消費(fèi)上漲，年末是科技上漲。今年年初科技還是延續(xù)上漲，科技股漲完了又該輪到券商和消費(fèi)，邏輯非常清晰。券商股漲是因?yàn)锳股市場(chǎng)牛市特征越來越明顯，兩市成交量急劇放大，連續(xù)10個(gè)交易日成交量破萬億。所以券商股是有爆發(fā)性機(jī)會(huì)的,周四一些券商股已經(jīng)開始沖擊漲停，下周預(yù)計(jì)券商股也會(huì)有比較好的表現(xiàn)，可以布局。消費(fèi)股的邏輯更明顯，就是在疫情期間，消費(fèi)被壓抑住了，而現(xiàn)在我們疫情控制基本上取得了初步的成效，湖北以外地區(qū)每日新增的確診人數(shù)降到個(gè)位數(shù)，等疫情過去之后，消費(fèi)必然會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，從而帶來消費(fèi)股的投資機(jī)會(huì)。本周下半周消費(fèi)股已經(jīng)開始表現(xiàn)，一些龍頭股大幅上漲，提前布局的投資者已經(jīng)取得了不錯(cuò)的回報(bào)。
 
現(xiàn)在從全球資本市場(chǎng)的角度來看，A股市場(chǎng)仍然是估值洼地，加上外資對(duì)A股的配置比例依然偏低，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球資本對(duì)于美國市場(chǎng)的配置比例高達(dá)60%，而對(duì)A股的比例僅有2.5%，而中國GDP在全球的占比達(dá)到16%，所以外資流入到A股，其實(shí)是必然的，隨著A股的國際化程度不斷提高，A股市場(chǎng)不斷開放，外資要對(duì)A股開始配置，從之前的極度被低配逐步變成標(biāo)配，這就是五六倍的增長(zhǎng)空間。
 
A股市場(chǎng)要想成為國際性的市場(chǎng)，外資占比勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步增加，現(xiàn)在外資對(duì)A股的持股也就是2萬億，占A股市場(chǎng)60萬億的市值僅僅是三十分之一，還是嚴(yán)重偏低的。我相信再過十年，外資在中國股市的總市值占比至少10%以上，甚至可能更高，這是中國成為世界經(jīng)濟(jì)大國，中國成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，必然伴隨的一個(gè)過程。
 
我們深處資本市場(chǎng)之中的人，要抓住這輪A股市場(chǎng)走向強(qiáng)大的機(jī)會(huì)，當(dāng)然只有堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能夠真正的抓住A股市場(chǎng)的黃金十年，能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富的保值增值，可以通過配置優(yōu)秀的股票或者優(yōu)質(zhì)的基金來分享A股市場(chǎng)的黃金十年。
 
從投資機(jī)會(huì)來看，我覺得未來十年也是分化的十年，消費(fèi)、券商和科技這三大方向，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，也是未來十年能夠?qū)崿F(xiàn)大踏步增長(zhǎng)的行業(yè)，大家要重點(diǎn)從這些行業(yè)里面來找龍頭股，而傳統(tǒng)一些重工業(yè)的行業(yè)，它們?cè)诮?jīng)濟(jì)的占比可能會(huì)逐步減少，比如說鋼鐵、有色、化工、航運(yùn)、電力、商場(chǎng)等等，這些都是受新經(jīng)濟(jì)沖擊比較大的行業(yè)，但隨著我國工業(yè)化的完成，將來將會(huì)進(jìn)入金融化，也可以叫資本化。
 
實(shí)體經(jīng)濟(jì)在完成了自由競(jìng)爭(zhēng)階段之后，進(jìn)入到寡頭壟斷階段，只有通過資本的運(yùn)作，通過二級(jí)市場(chǎng)去配置行業(yè)龍頭股的股票，才能夠更便捷的抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成果。通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)和這些行業(yè)寡頭競(jìng)爭(zhēng)，勝算不高。美國是世界第一大經(jīng)濟(jì)體，在發(fā)展方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的走在我們前面，所以我們?cè)诳创筅厔?shì)的時(shí)候，可以參照美國的歷史來看，可以說美國的現(xiàn)在就是我們的未來。
 
消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)，美國是達(dá)到70%，我們現(xiàn)在也達(dá)到了70%，中國的發(fā)展路徑有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們可能不需要用美國100年的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)金融化，我們通過跨越式發(fā)展，發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)更快的來實(shí)現(xiàn)我們步入發(fā)達(dá)國家行列的目標(biāo)。提前完成百年目標(biāo)，在過程中，通過資本市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)保值增值，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的擴(kuò)張，我認(rèn)為是最好的途徑。