楊德龍：美股見頂節(jié)奏加快 全球資本流動偏向A股

　　周三滬深兩市出現(xiàn)了震蕩走勢，并沒有受到隔夜美股大跌近3%的影響，美股近期出現(xiàn)了接連下跌，見頂?shù)娘L(fēng)險越來越大，為了提振市場信心，北京時間3月3日晚間美聯(lián)儲提前進(jìn)行了降息50個基點(diǎn)，試圖提振市場信心，但是并沒有起到相應(yīng)的效果，隔夜美股在降息消息出來之后，出現(xiàn)瞬間的沖高，但是很快在拋盤的打壓之下出現(xiàn)大跌，道瓊斯指數(shù)下跌700多點(diǎn)，跌幅接近3%，這也驗(yàn)證了我在之前的看法，美股在今年見頂?shù)娘L(fēng)險越來越大，在見頂之后，市場將會出現(xiàn)比較大的下跌，即使美聯(lián)儲采取降息的措施來提振市場信心，但是并不能改變美股的走勢，美股依然會見頂回落，美股已經(jīng)漲了十年時間，三大股指均處于歷史高位，美國上市公司的盈利也出現(xiàn)持續(xù)性下降，加上特朗普減稅效應(yīng)邊際遞減，因此美股見頂是大概率事件。

　　去年12月10日，我提前發(fā)布了2020年“十大預(yù)言”，其中第9條就講到美國在今年會見頂回落，新冠疫情在海外擴(kuò)散，就是加速了美股見頂?shù)墓?jié)奏，但是美股見頂是由自身原因造成的，并不僅僅是因?yàn)橐咔榈臄U(kuò)散。由于今年11月份美國會進(jìn)行總統(tǒng)大選，因此特朗普迫使美聯(lián)儲在去年進(jìn)行了三次降息，這一次美股大跌之后，特朗普再次給美聯(lián)儲主席鮑威爾施壓，要求采取降息的手段，但是這次降息，并不能改變美股的走勢。

　　美股大跌對于全球資本市場也會形成比較大的壓力，特別是短期的走勢，但是對于A股市場的影響，我認(rèn)為是短暫的。A股市場已經(jīng)形成了慢牛長牛的走勢，在全球資本市場進(jìn)行比較來看，A股的估值是全球資本市場的估值洼地，因此美股見頂，反而促使一些外資從美股獲利了結(jié)流入到A股市場來進(jìn)行抄底。

　　從國內(nèi)的資金流向來看，樓市在嚴(yán)格調(diào)控之下，黃金十年逐步結(jié)束，投資者通過炒房已經(jīng)無利可圖，這時候通過股市來做資產(chǎn)配置，成為居民財富的不二之選，今年1月3日銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行、保險公司，多渠道引導(dǎo)居民儲蓄進(jìn)入資本市場，做價值投資和長期投資，就無疑是一個重要的政策信號，當(dāng)然大部分居民是通過買入優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金來參與資本市場，而不是直接開戶入市，當(dāng)然也有一部分投資者選擇直接入市，根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)在國內(nèi)的股票開戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到1.6億，創(chuàng)歷史新高。

　　這從側(cè)面也驗(yàn)證了我的觀點(diǎn)，未來十年是A股市場的黃金十年，對于居民儲蓄來說，通過配置一些優(yōu)質(zhì)基金，再通過基金經(jīng)理的投資來配置股市和債市，一方面可以實(shí)現(xiàn)財富的保值增值，另一方面也可以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，上市公司在市值壯大之后，也有更多的機(jī)會進(jìn)行融資，擴(kuò)大再生產(chǎn)或者是搞研發(fā)，所以大力發(fā)展資本市場，是實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)跨越中等收入陷阱，步入下一個增長十年的重要保障。

　　為了應(yīng)對疫情的沖擊，3月3日國務(wù)院常務(wù)會議再次聚焦“六穩(wěn)”，加大減稅降費(fèi)力度，加大對于地方財政支持，從而為我國各地渡過難關(guān)創(chuàng)造條件。常務(wù)會議對于疫情的影響，進(jìn)行了充分的分析，部署完善“六穩(wěn)”工作協(xié)調(diào)機(jī)制，有效應(yīng)對疫情影響，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)運(yùn)行，確定支持交通運(yùn)輸、快遞等物流業(yè)紓解困難，加快恢復(fù)發(fā)展的措施，決定加大對地方財政支持，提高�；�本民生，保工資，保運(yùn)轉(zhuǎn)能力，加上近期提出的提高各地投資基建的能力，據(jù)統(tǒng)計，各地出臺的基建投資計劃高達(dá)25萬億，這將有力的提振我國經(jīng)濟(jì)增長。

　　由于疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)面遇到了比較大的困難，2月份PMI已經(jīng)下降到35.7%，遠(yuǎn)低于1月份50%的水平。通過采取嚴(yán)格的管控措施，切斷病毒傳播途徑，盡快的結(jié)束新冠疫情，是當(dāng)前最重要的目標(biāo)，這對于經(jīng)濟(jì)短期來說，影響確實(shí)很大，但是等到疫情過后，受疫情影響比較大的消費(fèi)服務(wù)業(yè)，都將會快速的恢復(fù)，而隨著工廠復(fù)工率不斷提升，工業(yè)生產(chǎn)也會逐步的恢復(fù)正常。加上政府采取的逆周期調(diào)節(jié)政策，我預(yù)計經(jīng)濟(jì)面在二季度會逐步回升，三、四季度將會恢復(fù)到正常水平。

　　美聯(lián)儲提前進(jìn)行降息，意在提振美國經(jīng)濟(jì)增速，對沖疫情的影響，但是能否起到效果，現(xiàn)在還有待觀察。在美聯(lián)儲降息之前，澳大利亞央行宣布為應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的影響，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)，降至0.5%這一歷史新低水平。此次美聯(lián)儲降息之后，其他國家央行是否會跟進(jìn)，中國到底跟不跟。即期財政部長和央行行長此前發(fā)表聲明，承諾使用所有適當(dāng)?shù)恼�策工具來�?shí)現(xiàn)強(qiáng)勁可持續(xù)的增長，并防范下行風(fēng)險。

　　美聯(lián)儲這次降息給國內(nèi)央行更大的貨幣政策空間，如果后續(xù)各國央行都進(jìn)行降息，中國央行跟隨降息的可能性就會提升，但在短期之內(nèi)，不一定會直接降基準(zhǔn)利率，之前央行已經(jīng)多次通過降低逆回購利率、MLF的利率進(jìn)行了變相降息，而LPR長期利率也出現(xiàn)了一定的下降，但是幅度不大。疫情對于中國經(jīng)濟(jì)的影響是階段性的，暫時的，疫情過后經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)迅速的企穩(wěn)，甚至?xí)�出現(xiàn)補(bǔ)償性的恢復(fù)，貨幣政策調(diào)控空間依然比較充足，央行將會認(rèn)真分析和評估疫情對經(jīng)濟(jì)的影響，采取恰當(dāng)?shù)恼�策�?/P>

　　回到A股市場，當(dāng)前A股市場已經(jīng)經(jīng)受住疫情的沖擊以及美股大跌帶來的影響，走勢強(qiáng)勁，周三A股市場并沒有跟隨美股大跌，而是出現(xiàn)了震蕩的走勢，這說明A股市場牛市特征越來越明顯。在2019年初，我就提出未來十年是A股市場的黃金十年，只有抓住A股市場黃金十年的機(jī)會，將資產(chǎn)通過買入優(yōu)質(zhì)的基金等產(chǎn)品來配置資本市場，才能實(shí)現(xiàn)財富的保值增值。我們不僅要跑贏CPI，還要跑贏M2，這樣才能保持實(shí)際的購買力不下降，只有通過買入優(yōu)質(zhì)的股票或基金以及買入核心區(qū)域的房產(chǎn)，才能實(shí)現(xiàn)保值增值。