楊德龍：美股見(jiàn)頂節(jié)奏加快 全球資本流動(dòng)偏向A股

　　周三滬深兩市出現(xiàn)了震蕩走勢(shì)，并沒(méi)有受到隔夜美股大跌近3%的影響，美股近期出現(xiàn)了接連下跌，見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，為了提振市場(chǎng)信心，北京時(shí)間3月3日晚間美聯(lián)儲(chǔ)提前進(jìn)行了降息50個(gè)基點(diǎn)，試圖提振市場(chǎng)信心，但是并沒(méi)有起到相應(yīng)的效果，隔夜美股在降息消息出來(lái)之后，出現(xiàn)瞬間的沖高，但是很快在拋盤的打壓之下出現(xiàn)大跌，道瓊斯指數(shù)下跌700多點(diǎn)，跌幅接近3%，這也驗(yàn)證了我在之前的看法，美股在今年見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，在見(jiàn)頂之后，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)比較大的下跌，即使美聯(lián)儲(chǔ)采取降息的措施來(lái)提振市場(chǎng)信心，但是并不能改變美股的走勢(shì)，美股依然會(huì)見(jiàn)頂回落，美股已經(jīng)漲了十年時(shí)間，三大股指均處于歷史高位，美國(guó)上市公司的盈利也出現(xiàn)持續(xù)性下降，加上特朗普減稅效應(yīng)邊際遞減，因此美股見(jiàn)頂是大概率事件。

　　去年12月10日，我提前發(fā)布了2020年“十大預(yù)言”，其中第9條就講到美國(guó)在今年會(huì)見(jiàn)頂回落，新冠疫情在海外擴(kuò)散，就是加速了美股見(jiàn)頂?shù)墓?jié)奏，但是美股見(jiàn)頂是由自身原因造成的，并不僅僅是因?yàn)橐咔榈臄U(kuò)散。由于今年11月份美國(guó)會(huì)進(jìn)行總統(tǒng)大選，因此特朗普迫使美聯(lián)儲(chǔ)在去年進(jìn)行了三次降息，這一次美股大跌之后，特朗普再次給美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾施壓，要求采取降息的手段，但是這次降息，并不能改變美股的走勢(shì)。

　　美股大跌對(duì)于全球資本市場(chǎng)也會(huì)形成比較大的壓力，特別是短期的走勢(shì)，但是對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，我認(rèn)為是短暫的。A股市場(chǎng)已經(jīng)形成了慢牛長(zhǎng)牛的走勢(shì)，在全球資本市場(chǎng)進(jìn)行比較來(lái)看，A股的估值是全球資本市場(chǎng)的估值洼地，因此美股見(jiàn)頂，反而促使一些外資從美股獲利了結(jié)流入到A股市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行抄底。

　　從國(guó)內(nèi)的資金流向來(lái)看，樓市在嚴(yán)格調(diào)控之下，黃金十年逐步結(jié)束，投資者通過(guò)炒房已經(jīng)無(wú)利可圖，這時(shí)候通過(guò)股市來(lái)做資產(chǎn)配置，成為居民財(cái)富的不二之選，今年1月3日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，要求銀行、保險(xiǎn)公司，多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)，做價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，就無(wú)疑是一個(gè)重要的政策信號(hào)，當(dāng)然大部分居民是通過(guò)買入優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金來(lái)參與資本市場(chǎng)，而不是直接開(kāi)戶入市，當(dāng)然也有一部分投資者選擇直接入市，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的股票開(kāi)戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到1.6億，創(chuàng)歷史新高。

　　這從側(cè)面也驗(yàn)證了我的觀點(diǎn)，未來(lái)十年是A股市場(chǎng)的黃金十年，對(duì)于居民儲(chǔ)蓄來(lái)說(shuō)，通過(guò)配置一些優(yōu)質(zhì)基金，再通過(guò)基金經(jīng)理的投資來(lái)配置股市和債市，一方面可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，另一方面也可以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，上市公司在市值壯大之后，也有更多的機(jī)會(huì)進(jìn)行融資，擴(kuò)大再生產(chǎn)或者是搞研發(fā)，所以大力發(fā)展資本市場(chǎng)，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)跨越中等收入陷阱，步入下一個(gè)增長(zhǎng)十年的重要保障。

　　為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，3月3日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次聚焦“六穩(wěn)”，加大減稅降費(fèi)力度，加大對(duì)于地方財(cái)政支持，從而為我國(guó)各地渡過(guò)難關(guān)創(chuàng)造條件。常務(wù)會(huì)議對(duì)于疫情的影響，進(jìn)行了充分的分析，部署完善“六穩(wěn)”工作協(xié)調(diào)機(jī)制，有效應(yīng)對(duì)疫情影響，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行，確定支持交通運(yùn)輸、快遞等物流業(yè)紓解困難，加快恢復(fù)發(fā)展的措施，決定加大對(duì)地方財(cái)政支持，提高�；�本民生，保工資，保運(yùn)轉(zhuǎn)能力，加上近期提出的提高各地投資基建的能力，據(jù)統(tǒng)計(jì)，各地出臺(tái)的基建投資計(jì)劃高達(dá)25萬(wàn)億，這將有力的提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　由于疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)面遇到了比較大的困難，2月份PMI已經(jīng)下降到35.7%，遠(yuǎn)低于1月份50%的水平。通過(guò)采取嚴(yán)格的管控措施，切斷病毒傳播途徑，盡快的結(jié)束新冠疫情，是當(dāng)前最重要的目標(biāo)，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)短期來(lái)說(shuō)，影響確實(shí)很大，但是等到疫情過(guò)后，受疫情影響比較大的消費(fèi)服務(wù)業(yè)，都將會(huì)快速的恢復(fù)，而隨著工廠復(fù)工率不斷提升，工業(yè)生產(chǎn)也會(huì)逐步的恢復(fù)正常。加上政府采取的逆周期調(diào)節(jié)政策，我預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)面在二季度會(huì)逐步回升，三、四季度將會(huì)恢復(fù)到正常水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)提前進(jìn)行降息，意在提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，對(duì)沖疫情的影響，但是能否起到效果，現(xiàn)在還有待觀察。在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，澳大利亞央行宣布為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情帶來(lái)的影響，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降至0.5%這一歷史新低水平。此次美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，其他國(guó)家央行是否會(huì)跟進(jìn)，中國(guó)到底跟不跟。即期財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)此前發(fā)表聲明，承諾使用所有適當(dāng)?shù)恼�策工具�?lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁可持續(xù)的增長(zhǎng)，并防范下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)這次降息給國(guó)內(nèi)央行更大的貨幣政策空間，如果后續(xù)各國(guó)央行都進(jìn)行降息，中國(guó)央行跟隨降息的可能性就會(huì)提升，但在短期之內(nèi)，不一定會(huì)直接降基準(zhǔn)利率，之前央行已經(jīng)多次通過(guò)降低逆回購(gòu)利率、MLF的利率進(jìn)行了變相降息，而LPR長(zhǎng)期利率也出現(xiàn)了一定的下降，但是幅度不大。疫情對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是階段性的，暫時(shí)的，疫情過(guò)后經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)迅速的企穩(wěn)，甚至?xí)�出現(xiàn)補(bǔ)償性的恢復(fù)，貨幣政策調(diào)控空間依然比較充足，央行將會(huì)認(rèn)真分析和評(píng)估疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，采取恰當(dāng)?shù)恼�策�?/P>

　　回到A股市場(chǎng)，當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)受住疫情的沖擊以及美股大跌帶來(lái)的影響，走勢(shì)強(qiáng)勁，周三A股市場(chǎng)并沒(méi)有跟隨美股大跌，而是出現(xiàn)了震蕩的走勢(shì)，這說(shuō)明A股市場(chǎng)牛市特征越來(lái)越明顯。在2019年初，我就提出未來(lái)十年是A股市場(chǎng)的黃金十年，只有抓住A股市場(chǎng)黃金十年的機(jī)會(huì)，將資產(chǎn)通過(guò)買入優(yōu)質(zhì)的基金等產(chǎn)品來(lái)配置資本市場(chǎng)，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。我們不僅要跑贏CPI，還要跑贏M2，這樣才能保持實(shí)際的購(gòu)買力不下降，只有通過(guò)買入優(yōu)質(zhì)的股票或基金以及買入核心區(qū)域的房產(chǎn)，才能實(shí)現(xiàn)保值增值。