天弘基金戴險峰：黃金的長期避險價值凸顯

　　2019年全年來看，黃金價格總體表現(xiàn)較為堅挺，反映了市場對黃金的偏好以及對地緣政治發(fā)展的較低預期。天弘養(yǎng)老目標日期2035三年FOF基金經理戴險峰認為，黃金已經具備長期的戰(zhàn)略配置價值，具有良好的對沖極端風險的作用。黃金的配置價值在債券收益率經歷了近40年的長期下行后，尤顯突出。長期資金可以根據(jù)自身組合需要，對黃金進行適當配置。

　　2019年5月份開始，受中美貿易戰(zhàn)及美國國債實際利率大幅下行的影響，黃金價格開始大幅上漲。至9月4日，黃金價格已經上漲至1557美元/盎司，比年初相比上漲了21%。隨后，中美貿易談判出現(xiàn)好轉，實際利率開始上行，黃金開始小幅震蕩下行。11月初，中美貿易談判出現(xiàn)更為明確的積極消息，黃金價格再次出現(xiàn)一波較為明顯的下跌。隨后，黃金在1460美元左右的價格小幅震蕩，并從12月份開始逐步上升。12月31日，黃金價格到1517美元/盎司。

　　戴險峰認為，短期來看，推動黃金價格上漲的各種因素如利率、美元和避險需求等，都可能會在2020年的某些時候再次發(fā)揮作用。而長期來看，在美國經濟進入周期末端，面臨周期轉折之際，黃金分散風險、對沖風險的長期配置價值開始出現(xiàn)。

　　黃金具有規(guī)避風險，尤其是規(guī)避極端風險的功能，避險需求是支撐黃金價格的主要因素。展望2020年，戴險峰認為實際利率和地緣政治有望再次對黃金價格形成支撐。地緣政治方面，美國與其他國家的貿易爭端談判未來依然面臨很多不確定性，且美國大選也會帶來不確定性。眾多不確定性的出現(xiàn)，會加大市場對避險資產的需求。

　　而長期來看，在美國經濟進入周期末端，衰退與周期是資本主義經濟的核心規(guī)律。即使美聯(lián)儲開啟的貨幣寬松使復蘇得到一定延長，美國的衰退最終依然會到來。美國的經濟數(shù)據(jù)及市場指標（如收益率曲線）也日益顯示出周期末端的跡象。

　　據(jù)戴險峰統(tǒng)計，歷史上，黃金與股票的相關性低。黃金在歷次標普指數(shù)大跌時，均獲取了正收益，是分散股市風險的良好工具。隨著美國經濟進入周期末端，黃金在配置中分散與對沖風險的作用會越來越大。戴險峰建議投資者可以根據(jù)自身風險偏好，從分散風險的角度對黃金進行長期配置。