基金紅黑榜：2019年想虧都難 偏有部分基金落在大部隊(duì)后面

　　白云蒼狗，時(shí)間飛快，我們走過2019年，迎來2020年。對(duì)于基金公司來說，硝煙彌漫的年終排位戰(zhàn)也終于告一段落。凡是過往，皆為序章。借助2019年股市結(jié)構(gòu)性行情，2019年各類型基金都取得不錯(cuò)的收益率。

　　《金證研》滬深金融組據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年以來普通股票型、偏股混合型的公募基金平均收益分別達(dá)到41%、35%，債券型基金平均收益為5.88%。在這么好的行情中，想虧都難。但就是在這么好的行情中，還偏偏有那一部分基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)的落在大部隊(duì)后面。在2019年全部基金（A/C份額分拆統(tǒng)計(jì)，下同）中，仍有47只基金虧損，包括30只債券型基金，17只其他各類基金。下面我們盤點(diǎn)下2019年基金的紅黑榜。

　　一、廣發(fā)劉格崧包攬前三封頂2019年新科冠軍，格林伯銳大幅虧損業(yè)績(jī)墊底

　　在2019年主動(dòng)權(quán)益類基金榜單中，據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣發(fā)雙擎升級(jí)（005911）、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)（002939）、廣發(fā)多元新興（003745）分別以121.69%、110.37%和106.58%的回報(bào)，奪得主動(dòng)權(quán)益類基金冠亞季軍。廣發(fā)基金成為迄今為止唯一一家包攬年度前三名的基金公司，而這三只基金都是由劉格崧管理，劉格崧一戰(zhàn)成名，成為2019年新科股基冠軍基金經(jīng)理。

　　在混合型基金中，排名墊底的是格林基金的格林伯銳A/C（006181/006182），2019年全年的復(fù)權(quán)凈值凈增長(zhǎng)率為-18.74%/-18.86%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-36.75%/-36.87%，成立至今的凈值增長(zhǎng)率為-18.88%/-19.01%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-35.79%、-32.92%。該基金成立的時(shí)間不長(zhǎng)，成立于2018年11月16日，截至到2019年12月31日，單位凈值和累計(jì)凈值僅為0.8112元/0.8099元。

　　從該基金的資產(chǎn)配置狀況來分析，在2019年3月31日該基金過了建倉期，其股票倉位為52.37%,債券占比為20.04%；2019年6月30日為0,債券倉位提升到53.07%，現(xiàn)金占比為43.59%；2019年9月30日股票倉位為29.13%，債券占比為22.06%。從中可以看出，2019年該基金基本上是維持一個(gè)很低的股票倉位，債券和現(xiàn)金的比例很高，看來該基金的基金經(jīng)理的操作偏謹(jǐn)慎，對(duì)今年的股市行情不看好，才會(huì)如此保守的資產(chǎn)配置。

　　格林伯銳A/C，采用雙基金經(jīng)理制，基金經(jīng)理分別為張興、宋紹峰。張興履歷顯示，其2011年進(jìn)入國家信息中心工作,曾任國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)金融研究中心負(fù)責(zé)人,主要從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究、指數(shù)化策略、量化對(duì)沖投資策略研究工作。2013年初至2015年底,任北京數(shù)融科技投資有限公司投資經(jīng)理,主要負(fù)責(zé)權(quán)益投資。2016年入職格林基金管理有限公司,任基金經(jīng)理。宋紹峰履歷顯示，其曾先后在長(zhǎng)城證券和泰達(dá)宏利基金從事投資研究工作,就讀MBA期間曾在Cayuga Fund LLC和Luminus Management LLC從事研究工作。2017年加入格林基金,曾任專戶投資經(jīng)理,現(xiàn)任投資部基金經(jīng)理。

　　基金的業(yè)績(jī)墊底，不僅僅是基金經(jīng)理管理能力低的問題，更是涉及到背后投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力羸弱的問題。格林基金截至到2019年9月30日，基金凈資產(chǎn)規(guī)模11.77億元，共有14只基金（份額合并統(tǒng)計(jì)），四名基金經(jīng)理。四名基金經(jīng)理分別為張興、宋紹峰、張曉圓、宋東旭。從這四人的履歷來看，基金經(jīng)理從業(yè)年限最長(zhǎng)的是張興，有著三年左右的從業(yè)年限，而張曉圓是從2018年12月份才開始任基金經(jīng)理崗位，滿打滿算也就一年時(shí)間。四人的從業(yè)年限都太短，都沒有經(jīng)歷過完整的牛熊市輪回。

　　格林基金旗下年輕的基金經(jīng)理，在其基金經(jīng)理職業(yè)生涯剛開始起步階段就來到這家背景實(shí)力并不強(qiáng)的年輕基金公司，羸弱的投研實(shí)力并不能給與這些年輕的基金經(jīng)理以強(qiáng)大的投研實(shí)力支持，種種因素導(dǎo)致了其管理的基金業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)中墊底。

　　在眾多公募基金公司中，像格林基金這樣的小基金公司還不少，它們的股東方既不是強(qiáng)大的央企集團(tuán)有著深厚的背景資源，也不是來自銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)的金融集團(tuán)，能夠給小基金公司渠道支持。

　　這樣的小基金公司，單薄的股東背景，羸弱的投研實(shí)力，不能夠吸引優(yōu)秀的投研人才加盟，也就不能夠創(chuàng)造良好的業(yè)績(jī)。在行業(yè)內(nèi)資源像頭部基金公司流動(dòng)的大趨勢(shì)下，小公司生存艱難。

　　二、南方希元可轉(zhuǎn)債業(yè)績(jī)第一不輸混基收益，創(chuàng)金合信尊盈業(yè)績(jī)倒數(shù)待清盤債券基金方面，2019年是可轉(zhuǎn)債基金的爆發(fā)之年，排名前三的分別是南方希元可轉(zhuǎn)債（005461），華寶可轉(zhuǎn)債（240018）、匯添富可轉(zhuǎn)債A（470058），今年以來的凈值增長(zhǎng)率分別為38.95%、34.81%、33.33%，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)20.25%、16.48%、12.14%。

　　在這三只基金中，南方希元可轉(zhuǎn)債成立的時(shí)間最短，成立于2018年3月14日，其基金經(jīng)理劉文良也是三只基金中基金經(jīng)理從業(yè)年限最短的，僅有4.37年。而該基金的機(jī)構(gòu)投資者比例也是最低的，基金中報(bào)披露，機(jī)構(gòu)投資者僅占到0.84%。而排名第三的匯添富可轉(zhuǎn)債A（470058），成立于2011年6月17日，其基金經(jīng)理從業(yè)年限高達(dá)11.12年，機(jī)構(gòu)投資者占比也達(dá)到了82.93%。

　　債券基金中，創(chuàng)金合信尊盈純債，今年以來的凈值增長(zhǎng)率-16.78%,跑輸基準(zhǔn)收益-18.13%，排在所有債券基金最后一名。而這并不是該基金至成立以來第一次年終回報(bào)為負(fù)值，從過往業(yè)績(jī)來看，其近一年的回報(bào)率為-16.7%、近二年回報(bào)率為-10.50%、近三年回報(bào)率為-8.04%。創(chuàng)金合信尊盈純債，成立于2016年1月7日，截至2019年9月30日，基金凈資產(chǎn)規(guī)模僅為7萬元。

　　而創(chuàng)金合信尊盈純債同門兄弟創(chuàng)金合信尊泰純債，今年來的業(yè)績(jī)也好不到哪去，創(chuàng)金合信尊泰純債排名倒數(shù)第八，今年來的凈值增長(zhǎng)率為-3.06%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-4.41%。創(chuàng)金合信尊泰純債，成立于2016年10月21日，截至到2019年9月30日，基金凈資產(chǎn)規(guī)模為30萬元。二只基金的基金經(jīng)理都為鄭振源，兩只基金的規(guī)模都很迷你，處于清盤的行列。

　　窺一隅而知全豹，創(chuàng)金合信尊盈純債和創(chuàng)金合信尊泰純債業(yè)績(jī)?nèi)绱酥�差，�?guī)模如此的迷你，也反映出創(chuàng)金合信基金一些深層問題。創(chuàng)金合信基金公司，其在投資者結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者占有很大的比重，多只基金的機(jī)構(gòu)投資者的比重達(dá)到了90%以上。

　　那些疑似為機(jī)構(gòu)投資者定制的基金背后，或多或少都有委外資金的影子，過度依賴委外基金。一旦委外資金大幅撤離，容易造成基金規(guī)模大幅縮水。就像創(chuàng)金合信尊盈純債和創(chuàng)金合信尊泰純債，這兩只基金從持有人結(jié)構(gòu)上看，前幾季度機(jī)構(gòu)投資者占比絕大多數(shù)，而2018年年末后機(jī)構(gòu)份額大幅減少。疑似是為機(jī)構(gòu)委外資金量身定做，只是委外資金大幅撤離后只剩下一點(diǎn)點(diǎn)殘值。

　　而在基金行業(yè)中，倚靠機(jī)構(gòu)委外資金，迅速做大基金資管規(guī)模的基金公司例子還不少，尤其是那些中小型的基金公司更是普遍，例如前海聯(lián)合基金、華富基金。譬如成立于2004年的華富基金，倚靠一只華富天益貨幣B 290.95億元（截至2019年9月30日），該基金第三季度季報(bào)披露，僅有一個(gè)機(jī)構(gòu)客戶，而該機(jī)構(gòu)客戶占比高達(dá)94.7%。一個(gè)機(jī)構(gòu)客戶撐起了一家基金公司規(guī)模半壁江山還多。

　　基金公司倚靠機(jī)構(gòu)委外資金能夠迅速增加基金凈資產(chǎn)規(guī)模，而且基金公司還能收取機(jī)構(gòu)委外資金不菲的管理費(fèi)。只是這世界是公平的，捷徑往往是最遠(yuǎn)的路。這種走捷徑的發(fā)展戰(zhàn)略從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，對(duì)基金公司的發(fā)展并沒有多大的益處，會(huì)對(duì)基金公司的投研力量造成很大的傷害，造成固收類基金畸形發(fā)展，權(quán)益類發(fā)展羸弱。

　　三、易方達(dá)標(biāo)普信息科技位列QDII第一，華寶標(biāo)普油氣排名墊底怪油價(jià)下跌據(jù)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全年排名一、二、三位的分別是易方達(dá)標(biāo)普信息科技人民幣（161128）和匯添富全球消費(fèi)人民幣A（006308）、匯添富全球消費(fèi)人民幣C（006309），2019年全年的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率為47.61%、46.86%、45.28%，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)131.98%、17.13%、15.56%。而在榜單十至二十位的有7只跟蹤標(biāo)的為納斯達(dá)克100指數(shù)，例如第十一和第十二名的廣發(fā)納斯達(dá)克100指數(shù)A/C人民幣。

　　而華寶基金旗下的二只QDII華寶標(biāo)普油氣美元（001481）和華寶標(biāo)普油氣人民幣（162411），則包攬了排名倒數(shù)第一和倒數(shù)第二，其2019年復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率分別為-12.39、-10.87，成立至今的凈值增長(zhǎng)率分別為-51.08%、-59.00%。

　　華寶標(biāo)普油氣美元和華寶標(biāo)普油氣人民幣，這二只基金第三季度季報(bào)中投資策略中披露到，二只基金都采用全復(fù)制方法跟蹤標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)，在報(bào)告期內(nèi)按照這一原則比較好的實(shí)現(xiàn)了基金跟蹤指數(shù)表現(xiàn)的目的。但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期趨勢(shì)走弱所拖累，油價(jià)的下跌牽連跟蹤石油上游股票的基金標(biāo)的指數(shù)走弱。整個(gè)三季度，該基金跟蹤的標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)下跌17.7%，下跌幅度高于國際油價(jià)跌幅。主要還是由于油價(jià)的持續(xù)下跌導(dǎo)致投資者對(duì)標(biāo)的指數(shù)中的上市公司后續(xù)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。

　　也就是說，基金經(jīng)理認(rèn)為這二只基金2019年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，主要還是因?yàn)閲�際油價(jià)下跌沖擊到指數(shù)中上市公司后續(xù)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。

　　但根據(jù)《金證研》滬深金融組分析，從2019年投資于海外市場(chǎng)的油氣類QDII的表現(xiàn)來看，還是不錯(cuò)的。南方油氣A (501018)年度漲幅為31.12%，諾安油氣（163208）5.95%，易方達(dá)原油A類人民幣（161129）30.13%，嘉實(shí)原油（160723）28.35%。

　　四、電子信息、TMT行業(yè)稱霸指數(shù)排名TOP20，中證酒類指數(shù)名列指數(shù)榜單冠亞軍

　　指數(shù)型基金方面，排名前三的依次為招商中證白酒（161725）、鵬華中證酒分級(jí)（160632）、富國中證智能汽車（161033）,2019年的復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率分別為86.82%、83.87%、77.65%，可見2019年酒類行業(yè)指數(shù)是大幅領(lǐng)先其他的指數(shù)基金。

　　尤其值得關(guān)注的是，在剛剛出爐的中國銀河證券基金研究中心公布的標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金（A類）中，過去三年（2017.1.1--2019年12月.31）指標(biāo)，排名第一的還是招商中證白酒指數(shù)分級(jí)（161725），期間凈值增長(zhǎng)率為149.15%，期間年化收益率為35.57%。

　　而鵬華中證酒指數(shù)分級(jí)（160632），在三年期中排名第三位，期間凈值增長(zhǎng)率為149.15%，期間年化收益率為27.78%�？梢娬猩讨凶C白酒指數(shù)分級(jí)（161725）、鵬華中證酒指數(shù)分級(jí)（160632）不管是以一年期指標(biāo)衡量，還是以三年期指標(biāo)衡量，它們都是很不錯(cuò)的指數(shù)基金，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)很穩(wěn)定。

　　而從總體TOP20名單上看，共有四只白酒、飲料、食品大消費(fèi)類指數(shù)基金進(jìn)入前二十。從2019年股市行情來看，消費(fèi)類股票漲勢(shì)不錯(cuò)，所對(duì)應(yīng)的消費(fèi)類股票型基金中凈值增長(zhǎng)率也很可觀，其中排名前三的分別是中歐消費(fèi)主題股票A（002621）71.43%、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票71.36%（110022）、中歐品質(zhì)消費(fèi)股票發(fā)起式A（001044）63.95%。

　　通過對(duì)TOP20榜單進(jìn)行分析，主要是涉及到信息技術(shù)、電子、TMT行業(yè)指數(shù)基金占據(jù)絕大多數(shù)，其中南方中證500信息技術(shù)ETF/ETF聯(lián)接A/ETF聯(lián)接C，三只基金占據(jù)第四、第五、第七位。

　　在寬基指數(shù)領(lǐng)域，根據(jù)中國銀河證券基金研究中心公布的數(shù)據(jù)，2019年凈增長(zhǎng)率排名的前三的分別是招商深證100(159901)指數(shù)A(217016)56.75%、廣發(fā)深證100分級(jí)指數(shù)（162714）55.58%、國投瑞銀瑞福深證100指數(shù)（161227）53.77%。從TOP10來看，跟蹤深證100指數(shù)的指數(shù)基金占據(jù)七席，跟蹤滬深300指數(shù)的只占二席。

　　2019年排名第一的招商深證100指數(shù)A(217016)，如果以五年期衡量的話（2015.1.1—2019.12.31），期間凈值增長(zhǎng)率為47.01%，期間年化收益率為8.01。以七年期來衡量的話，期間凈增長(zhǎng)率為88.27%，年化收益率為9.46%。可見，招商深證100指數(shù)A，不管是以五年期指標(biāo)衡量，還是以七年期指標(biāo)衡量，都是很不錯(cuò)的寬基指數(shù)基金，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)很穩(wěn)定。

　　上述的這些基金都是TOP20以內(nèi)的指數(shù)基金，我們?cè)賮碚f說排名墊底的指數(shù)基金，排名倒數(shù)一、二、三名分別是信誠中證基建工程（165525）、工銀瑞信高鐵產(chǎn)業(yè)（164820）、銀華中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF聯(lián)接（006119）。這三只基金2019年凈值增長(zhǎng)率分別為，-3.51%、-2.75%、-0.75%。排名倒數(shù)第二的工銀瑞信高鐵產(chǎn)業(yè)，成立于2015年7月23日，成立至今的凈值增長(zhǎng)率為-57.45，累計(jì)凈值僅為0.4416元。排名倒數(shù)第二的銀華中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF聯(lián)接，成立于2018年11月15日，該基金今年以來的凈值增長(zhǎng)率跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-13.23%。

　　2019年已經(jīng)過去，基金排位戰(zhàn)已經(jīng)落下帷幕，基金紅榜或者是黑榜上的那些基金們，都已經(jīng)成為投資者和財(cái)經(jīng)媒體討論的焦點(diǎn)。

　　我們應(yīng)該怎樣理性看待這些榜單上的基金呢？

　　借用王亞偉彼時(shí)對(duì)基金經(jīng)理的建議，或者能夠給與我們一些啟發(fā)�；�金經(jīng)理的工作中應(yīng)追求的目標(biāo)有三層意思：第一個(gè)是給投資者創(chuàng)造絕對(duì)收益，并不一定是半年或者是一年，但是長(zhǎng)期來講要給投資者考慮收益，但是如果是五年，十年的基金經(jīng)理還是賠錢的，那么基金經(jīng)理的個(gè)人價(jià)值、社會(huì)價(jià)值體現(xiàn)在什么地方？第二，基金經(jīng)理第二個(gè)目標(biāo)是戰(zhàn)勝指數(shù)，這樣的話投資者買你的基金是有意義的，基金經(jīng)理才有存在的價(jià)值。第三個(gè)目標(biāo)是前兩個(gè)目標(biāo)都達(dá)到的情況下，第三個(gè)目標(biāo)才是排名。如果專注力在前兩個(gè)目標(biāo)，最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)第三個(gè)目標(biāo)是間接的已經(jīng)達(dá)到，或者是完成了。

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