楊德龍：全球股市調(diào)整 A股走出獨(dú)立行情

　　周一滬深兩市低開高走，春季行情繼續(xù)推進(jìn)。在全球資本市場(chǎng)受到美伊沖突的影響出現(xiàn)集體調(diào)整的時(shí)候，A股市場(chǎng)走出了獨(dú)立行情。周一滬深兩市多個(gè)板塊均大幅上漲，特別是因?yàn)槊酪翛_突導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升，黃金板塊大漲，而由于伊朗是重要的產(chǎn)油國(guó)，美伊沖突也導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)跳升。油價(jià)大漲無疑是利好新能源汽車板塊的，所以新能源汽車?yán)^續(xù)大漲，延續(xù)了之前大漲的走勢(shì)。

　　之前調(diào)整多日的消費(fèi)板塊，周一也出現(xiàn)了企穩(wěn)的走勢(shì)，雖然沒有大漲，但是已經(jīng)企穩(wěn)，而前期漲幅比較大的券商股，則在周一出現(xiàn)了稍微調(diào)整，但是考慮到之前的累計(jì)漲幅很大，所以小調(diào)整應(yīng)該是非常正常的，作為行情的風(fēng)向標(biāo)，券商股往往在行情啟動(dòng)的時(shí)候會(huì)率先啟動(dòng),這一輪券商股大幅上漲,其實(shí)也預(yù)示著這次春季攻勢(shì)力度是很大的，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)越來越多，市場(chǎng)的信心也越來越多，而科技股在去年下半年大幅上漲,很多個(gè)股實(shí)現(xiàn)了翻番，科技股大漲之后，很多投資者都在問科技股上漲是否已經(jīng)告一段落？可以給大家明確的是：2020年A股市場(chǎng)還會(huì)向上拓展空間。

　　科技股是我從去年年初就建議大家關(guān)注的消費(fèi)、券商和科技三大方向之一�？萍脊呻m然在之前已經(jīng)有了比較大的漲幅，但是我認(rèn)為2020年科技股還可以繼續(xù)關(guān)注，特別是5G、新能源、人工智能等這些國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)，肯定會(huì)迎來比較好的上漲機(jī)會(huì)。

　　近期A股市場(chǎng)利好頻頻，一個(gè)是央行開年第1天就降準(zhǔn)，并且是降了0.5%，相當(dāng)于釋放出8000億的增量資金，這有效的緩解了春節(jié)前市場(chǎng)資金面緊張的狀況，也釋放出了積極的信號(hào)，在2020年逆周期調(diào)節(jié)的政策會(huì)發(fā)力。

　　1月4日晚間，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見，該意見表示要有效發(fā)揮理財(cái)、保險(xiǎn)、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展企業(yè)年金，職業(yè)年金，各類健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金，鼓勵(lì)各類合格投資機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股�？梢哉f銀保監(jiān)會(huì)的這個(gè)意見，給市場(chǎng)帶來了巨大的信心，特別是要多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄，有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金，無疑也驗(yàn)證了我之前的判斷。

　　我在2020年“十大預(yù)言”里講到，2020年會(huì)有上萬億的增量資金入場(chǎng)，實(shí)際上光機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)就超過上萬億，居民財(cái)富流入到股市的資金會(huì)遠(yuǎn)超過1萬億的級(jí)別，現(xiàn)在銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)銀行和保險(xiǎn)業(yè)，培育價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，無疑就是要引導(dǎo)居民財(cái)富進(jìn)入到資本市場(chǎng)，讓資本市場(chǎng)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)助力。

　　值得注意的是，關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見還明確的指出，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要落實(shí)房住不炒的定位，嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)金融監(jiān)管要求，防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。抑制居民杠桿率過快增長(zhǎng)，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。這一條非常關(guān)鍵，在去年年初我提出A股市場(chǎng)將迎來黃金十年，其實(shí)就是承接了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的黃金十年，過去十幾年可以說是樓市的黃金十年，買房所獲得的投資回報(bào)是各類資產(chǎn)中最高的，買房甚至是躺賺的，但是現(xiàn)在隨著房?jī)r(jià)的高企，房子上漲的預(yù)期回報(bào)率在下降，局部地區(qū)已經(jīng)開始出現(xiàn)了二手房?jī)r(jià)格的回落。而中央關(guān)于房住不炒的原則多次強(qiáng)調(diào)，事實(shí)上這是一個(gè)重要的拐點(diǎn)。

　　在房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)束黃金10年之后，居民財(cái)富大轉(zhuǎn)移的方向，就是從樓市轉(zhuǎn)移到股市，之前居民財(cái)富有70%配置在樓市，將來即使轉(zhuǎn)出來20%，對(duì)于股市來說都是一筆巨大的增量資金，當(dāng)然轉(zhuǎn)移出來的居民財(cái)富不一定都進(jìn)入到股市，但是其中只要有一小部分進(jìn)入到股市，其實(shí)都會(huì)促成A股市場(chǎng)的長(zhǎng)久慢牛行情，這樣居民財(cái)富的配置結(jié)構(gòu)才會(huì)更加合理。

　　在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，樓市和股市總的市值是相當(dāng)?shù)�，但是在�?guó)內(nèi)，樓市的市值是股市的市值，應(yīng)該說10倍以上，是不太合理的。所謂“人往高處走，水往低處流”，和樓市相比，現(xiàn)在股市處于洼地，而和全球主要資本市場(chǎng)相比，像美國(guó)市場(chǎng)，A股的估值也是在估值的洼地，所以無論是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是在海外市場(chǎng)，無論是橫向比較還是縱向比較，A股都是一個(gè)洼地。A股縱向比較就是和A股歷史上的估值相比，現(xiàn)在估值也是處于歷史的底部，當(dāng)然A股市場(chǎng)在2019年出現(xiàn)了很大的分化，一些白龍馬股已經(jīng)創(chuàng)了歷史新高，估值也創(chuàng)了新高，特別是消費(fèi)白龍馬股的估值已經(jīng)創(chuàng)了歷史的新高。但是，市場(chǎng)的整體估值還是具有比較大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)楝F(xiàn)在資金僅僅是一部分聰明的資金，先知先覺的資金，先進(jìn)入到市場(chǎng)來挖掘一些好公司的機(jī)會(huì)，還有大量的資金在體外，還沒有進(jìn)入到資本市場(chǎng)來找機(jī)會(huì)，這些資金都會(huì)成為A股市場(chǎng)的援軍，會(huì)成為未來A股市場(chǎng)增量資金。

　　消費(fèi)股在大幅上漲之后，近期出現(xiàn)了調(diào)整，特別是茅臺(tái)(600519)的年報(bào)預(yù)期可能會(huì)低于年報(bào)預(yù)告，增速低于預(yù)期導(dǎo)致了股價(jià)的大幅調(diào)整，帶動(dòng)了整個(gè)消費(fèi)板塊的調(diào)整，但是我在喜馬拉雅上線的-楊德龍的價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)課中，有一節(jié)專門講到，大家要多關(guān)注靜態(tài)信息，減少關(guān)注動(dòng)態(tài)信息，季報(bào)的盈利增長(zhǎng)屬于動(dòng)態(tài)信息，它并不會(huì)影響公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值、公司的基本面和公司的競(jìng)爭(zhēng)力，品牌價(jià)值屬于靜態(tài)信息，這是更關(guān)鍵的，所以我們要看這些消費(fèi)股他們的盈利增長(zhǎng)將來會(huì)不會(huì)還保持一個(gè)較好增速，這是靜態(tài)信息。我認(rèn)為消費(fèi)股在經(jīng)過前期的調(diào)整之后，其實(shí)很多龍頭股已經(jīng)具備了投資價(jià)值，已經(jīng)具備了抄底的機(jī)會(huì)。事實(shí)上從歷史來看，每輪消費(fèi)股的調(diào)整，都是資金的配置的機(jī)會(huì)。

　　消費(fèi)、券商和科技仍然是2020年我重點(diǎn)給大家推薦的三大方向，大家可以在三大方向中來找機(jī)會(huì)，當(dāng)然作為避險(xiǎn)品種的黃金，也具有比較好的配置價(jià)值，黃金也能對(duì)沖大家持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，比如說當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，往往黃金股會(huì)逆勢(shì)上漲，所以配置一部分黃金，也是一個(gè)不錯(cuò)的策略。

　　2020年1月1日起，我正式開通了知識(shí)星球，歡迎大家的加入我的價(jià)值投資圈，通過知識(shí)星球，大家可以了解最新的動(dòng)態(tài)觀點(diǎn)，也可以獲得提問的機(jī)會(huì)，同時(shí)，可以看到別人提出問題的回復(fù)，從而更詳細(xì)的掌握市場(chǎng)分析和投資建議。我希望價(jià)值投資派能夠成為A股市場(chǎng)最主流的投資派別，堅(jiān)持價(jià)值投資的投資者，勢(shì)必在未來可以獲得更好的回報(bào)，現(xiàn)在A股市場(chǎng)的生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了很大的改變，投資者結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大的改變。從資金量來看，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者的資金量已經(jīng)占到了50%，未來A股市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資時(shí)代，跟著機(jī)構(gòu)去學(xué)基本面分析，去學(xué)價(jià)值投資理念，我認(rèn)為是非常必要的。