前海開源基金曲揚：明年A股結構性行情為主關注朝陽行業(yè)的“好公司”

　　上證綜指仍在3000點上下徘徊，但績優(yōu)權益基金已為投資者創(chuàng)造了豐厚回報。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2019年12月24日，由前海開源基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)曲揚管理的前海開源中國稀缺資產(chǎn)今年以來收益率超80%，位居同類基金第5。

　　亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，得益于基金經(jīng)理曲揚精準捕捉了今年市場的結構性行情。記者查閱基金季報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在去年四季度前海開源基金率先提出“看多市場、全面加倉”的觀點之后，前海開源中國稀缺資產(chǎn)股票倉位提高至八成以上，一季度抓住了券商股、農(nóng)業(yè)股投資機會，二季度至今基金重倉股主要集中在醫(yī)藥、消費和科技行業(yè)。

　　今年業(yè)績得以大放異彩，源于曲揚在長期投研生涯中的厚積薄發(fā)。在過去11年從業(yè)經(jīng)歷的歷練中，曲揚逐漸形成了穩(wěn)定的投資風格和理念，堅持秉承芒格式價值投資理念，以優(yōu)化組合風險回報率為首要目標，采取自下而上為主、自上而下為輔的投資方法，挖掘朝陽行業(yè)的好公司，與優(yōu)質企業(yè)共同成長。長期以來，曲揚重點關注朝陽行業(yè)投資機會，并構筑起了自己的核心能力圈，如醫(yī)藥、消費和科技等。

　　展望后市，曲揚表示，明年A股市場大概率延續(xù)震蕩向上，行業(yè)之間結構分化將會更為顯著。首先，從流動性環(huán)境來看，目前全球都處于寬松的周期，因此A股市場的流動性整體會比較充裕；其次，政策的主基調(diào)是對經(jīng)濟進行逆周期調(diào)節(jié)，因此明年宏觀經(jīng)濟預計相對平穩(wěn)；同時外部因素對市場情緒的影響開始弱化，A股市場的估值相比全球其他主要股市仍然具有很好的吸引力，因此預計A股大概率延續(xù)震蕩上行格局。

　　在具體投資機會上，曲揚主要看好兩大方向，一個是內(nèi)需驅動的行業(yè)，另一個則是科技驅動的行業(yè)，這也是中國經(jīng)濟未來的發(fā)展方向。具體來看，內(nèi)需有結構性變化，即從物質消費到精神消費的轉變，也就是所謂的消費升級；科技驅動的行業(yè)主要包括TMT以及一些高端制造業(yè)。此外，像地產(chǎn)、建材、家電等一些傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，受益于行業(yè)集中度的不斷提升，盈利能力和確定性正逐漸改善。這些公司如果估值具備吸引力，也將有不錯的配置價值。