明星基金經(jīng)理業(yè)績(jī)滑坡，光大保德信何奇持倉風(fēng)格迷失

　　來源：壹財(cái)信

　　作者：蘇向前

　　盡管2019年還有最后幾個(gè)交易日，但今年權(quán)益類公募基金的狀元?dú)w屬劉格菘已沒有懸念，這位曾經(jīng)在中郵和融通并不出彩的基金經(jīng)理今年大放異彩，成為聚光燈下的焦點(diǎn)。不過，公募基金的年度角力成王敗寇，也有曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理墜落。

　　《壹財(cái)信》注意到，當(dāng)初憑借中國制造2025一舉成名的光大保德信基金經(jīng)理何奇，今年的業(yè)績(jī)就頗為慘淡。Wind數(shù)據(jù)表明，盡管今年先后卸任了三只產(chǎn)品的基金經(jīng)理，減輕了身上的擔(dān)子，但是何奇在管的幾只產(chǎn)品成績(jī)也頗為一般，三只產(chǎn)品的同類排名均在千名開外。

　　豪賭地產(chǎn)股已成往昔

　　提到何奇，基金投資者對(duì)其印象深刻的是前幾年對(duì)房地產(chǎn)板塊的豪賭，憑借著彼時(shí)較為精準(zhǔn)的布局，光大中國制造2025在2016年和2017年的年度排名中均位列前茅，2017年一舉沖到了1245只同類基金中的第29位。

　　但是，2018年和2019年，光大中國制造2025遭遇滑鐵盧，去年全年實(shí)現(xiàn)的凈值增長(zhǎng)率為-29.17%，在同類基金中的排名較為靠后；今年的業(yè)績(jī)雖然稍有起色，但這只基金的同類排名也基本僅位列同類中游。從重倉股來看，如今這只基金似乎已經(jīng)完全沒有了地產(chǎn)股的影子，但是風(fēng)格的逐季漂移在遭遇基民詬病換手率高的同時(shí)，也讓基金的風(fēng)格特征不那么明顯了。

　　仔細(xì)分析，今年二季度的重倉股中，消費(fèi)白馬藍(lán)籌股似乎還是基金經(jīng)理配置的主導(dǎo)，當(dāng)時(shí)的重倉股包括了格力電器(000651,股吧)、海爾智家(600690,股吧)、老板電器(002508,股吧)、華帝股份(002035,股吧)等，但是三季度的重倉股中，科技股則成為絕對(duì)的主導(dǎo)，包括了三七互娛(002555,股吧)、完美世界(002624,股吧)、先導(dǎo)智能(300450,股吧)、東華軟件(002065,股吧)、浪潮信息(000977,股吧)等，上述科技股年內(nèi)漲幅較大，但結(jié)合基金的凈值增長(zhǎng)率來分析，基金經(jīng)理沒有把握到其中漲幅最大的區(qū)間段。

　　不過這只基金還是何奇在管的三只產(chǎn)品中業(yè)績(jī)最好的。公開的數(shù)據(jù)表明，同樣的統(tǒng)計(jì)時(shí)間段，光大多策略優(yōu)選和光大多策略智選的凈值增長(zhǎng)率還不到20%。從重倉股的逐季變化來看，何奇對(duì)單一板塊的重倉并非一成不變，去年四季報(bào)中，我們還能發(fā)現(xiàn)地產(chǎn)股華夏幸福(600340,股吧)和陽光城(000671,股吧)的蹤影，今年一季報(bào)的頭號(hào)重倉股依然是陽光城，但是后續(xù)就不見了他們的蹤影。雖然在更換成成長(zhǎng)股收到了一些效果， 凈值收復(fù)了部分失地，但是其投資風(fēng)格的快速切換還是遭來了質(zhì)疑。

　　曾幾何時(shí)，何奇被公募基金圈稱為國內(nèi)晉升最快的基金經(jīng)理。本月，何奇也對(duì)投資人發(fā)布了一封信，信中分析了之前的業(yè)績(jī)低谷和未來的投資方向，表示其重新確立了自下而上為主的配置思路，同時(shí)表示迷茫是一個(gè)年輕基金經(jīng)理走向成熟的必經(jīng)之路。

　　今年何奇管理基金減少三只

　　從光大保德信基金發(fā)布的公告來看，今年他所管理的基金數(shù)量從之前的6只減少到了3只，他所不再管理的三只基金分別是光大鼎鑫、光大保德信多策略精選、光大優(yōu)勢(shì)(360007)配置混合。

　　截至何奇卸任，他管理這三只產(chǎn)品的任職回報(bào)均不高，其中表現(xiàn)最好的是光大鼎鑫混合，但該產(chǎn)品在不到4年的時(shí)間僅取得了大約10%的任職回報(bào)；但就以光大鼎鑫來看，作為靈活配置型基金，或許是這類產(chǎn)品的迷你規(guī)模束縛了基金經(jīng)理的手腳，第三季度基金配置了包括多只銀行股、白酒股等重倉標(biāo)的，看似目標(biāo)瞄準(zhǔn)了以科創(chuàng)板為首的打新，但產(chǎn)品今年至今的凈值增長(zhǎng)率僅為12.30%，其在同類產(chǎn)品中排名靠后。

　　相比今年最早卸任的光大鼎鑫，何奇在10月份卸下職務(wù)的多策略精選混合則是另一番場(chǎng)景。該基金的三季報(bào)顯示，當(dāng)季基金的重倉股僅包括了三只，它們分別是方邦股份(688020,股吧)、宇瞳光學(xué)、中科軟，對(duì)比上一季度以國航和老板電器為首的十大重倉，或許表明了該基金在三季度的策略轉(zhuǎn)向了以打新為主，但是基金至今的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率與光大鼎鑫幾乎持平。

　　最后看11月份卸任的光大優(yōu)勢(shì)配置混合，這只曾經(jīng)由戴奇雷和何奇兩大王牌聯(lián)手的產(chǎn)品今年的業(yè)績(jī)極為低迷，作為偏股混合型基金，該產(chǎn)品在萬德同類的720只基金中排在了第694位，產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率大約為15%。不過，從三季度的調(diào)倉來看，重倉股呈現(xiàn)出明顯的科技和成長(zhǎng)結(jié)合的特色，基本上與何奇的思路相符合。只不過，隨著何奇的離開，基金的重倉風(fēng)格不知道又將漂向何處了。

　　整體來看，光大保德信對(duì)何奇還是疼愛有加的，讓他不再管三只今年業(yè)績(jī)不好的產(chǎn)品了，2020年，何奇在管的三只產(chǎn)品中，哪一只能夠成為黑馬呢？我們拭目以待！

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