博時基金汪洋：聚焦可持續(xù)發(fā)展理念 踐行義利并舉ESG投資

　　近年來，隨著全球社會沖突、環(huán)境污染、資源短缺等問題日益嚴峻，走可持續(xù)發(fā)展的道路已經(jīng)成為各國的共識，全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展正是科學(xué)發(fā)展觀的基本要求。與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的金融投資正在經(jīng)歷高速增長，已成為國際主流趨勢和投資的新風(fēng)口。博時可持續(xù)發(fā)展100ETF擬任基金經(jīng)理汪洋表示，追求提倡責(zé)任投資和弘揚可持續(xù)發(fā)展的ESG投資，除了環(huán)境、社會和治理三個維度，也要關(guān)注多個可持續(xù)發(fā)展指標，才能獲得理想的財務(wù)回報。

　　進入21世紀，全球ESG投資展現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，可持續(xù)發(fā)展的投資理念受到了機構(gòu)投資者的廣泛認可。2006年，聯(lián)合國前秘書長柯菲安南先生牽頭成立聯(lián)合國負責(zé)任投資原則組織（UN-PRI），旨在鼓勵簽署成員將ESG要素的考量納入投資分析和決策中。截止2019年，已經(jīng)有超過2500家機構(gòu)成為UN-PRI簽署成員，總管理資金規(guī)模約85萬億美元。

　　傳統(tǒng)ESG投資只關(guān)注環(huán)境、社會和治理三個維度，可能難以獲得理想的財務(wù)回報。如此一來，ESG投資本身就不可持續(xù)。真正的可持續(xù)發(fā)展投資應(yīng)做到義利并舉，即doing good + doing well，既能兼顧傳統(tǒng)的ESG框架，即企業(yè)的社會責(zé)任，如環(huán)境、社會與治理（Environment, Social, Governance的簡稱），同時，還能在財務(wù)上獲得持續(xù)的可觀回報。

　　近期中證指數(shù)公司發(fā)布了中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)（931268.CSI），是可持續(xù)發(fā)展投資概念在A股市場的落地，通過嚴謹?shù)臄?shù)量化模型，追蹤符合“可持續(xù)發(fā)展價值觀”的公司。這不僅是出于社會道德方面的考量，也是獲取股票超額收益的全新探索。指數(shù)在傳統(tǒng)ESG投資策略的基礎(chǔ)上結(jié)合中國國情，增加了經(jīng)濟效益評估維度，將ESG升級為E+ESG，而且將社會指標結(jié)合中國實際情況進行了改良，形成獨具特色的3A（Aim、Approach、Action）的評估框架。

　　指數(shù)構(gòu)建步驟分為“篩選-負面清單”和“評分-因子打分”兩個模塊，在滬深300中精選100只高分股票，按照自由流通市值加權(quán)構(gòu)建，單個公司權(quán)重不超過10%。“篩選-負面清單”是指通過產(chǎn)業(yè)問題、行業(yè)問題、財務(wù)問題、重大負面事件、違法違規(guī)、特殊處理6個方面17個指標剔除資質(zhì)不符的上市公司�！霸u分-因子打分”，是指從驅(qū)動力、創(chuàng)新力和轉(zhuǎn)化力三大方面55個細分指標對上市公司進行評分。

　　近年來，隨著外資加速進入A股，市場風(fēng)格發(fā)生較大的變化，價值投資的理念越來越受到中國投資者的認可。另一方面監(jiān)管對上市公司財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法行為的整治力度加大，通過ESG和可持續(xù)投資的理念防范黑天鵝成為市場新的潮流。

　　傳統(tǒng)的基本面分析依賴于財務(wù)數(shù)據(jù)，主要聚焦三大報表之間的勾稽關(guān)系，聚焦商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢，而ESG與可持續(xù)發(fā)展投資作為另類公司數(shù)據(jù)，通過諸如內(nèi)部治理、工傷率、產(chǎn)品安全、能源消耗、社會貢獻等角度進行考察，另辟蹊徑考察公司的可持續(xù)發(fā)展能力。相比財務(wù)數(shù)據(jù)，可持續(xù)發(fā)展數(shù)據(jù)造假難度大，與企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健性的關(guān)系更密切，數(shù)據(jù)蘊藏的投資價值更大。

　　回測表明，從2014年6月30日到2019年7月1日，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)相對滬深300全收益指數(shù)的年化超額收益率超過了4%，且超額收益較為穩(wěn)定，在2015-2018這4個完整年度，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)均超越了滬深300全收益指數(shù)。由此可見，可持續(xù)發(fā)展得分高的上市公司具備良好的投資價值。通過投資可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)，在實現(xiàn)可觀超額收益的同時，還無形中創(chuàng)造了社會價值，為中國從高速度向高質(zhì)量發(fā)展做出了實質(zhì)貢獻，即所謂義利并舉。