布局長期投資 定期開放基金密集發(fā)行

　　作者： 郭璐慶

　　隨著A股估值進一步下行探底，頭部基金公司近來紛紛加大了對權益類定期開放基金的布局和發(fā)行。

　　Wind統(tǒng)計顯示，目前正在等待發(fā)行的19只基金中，6只基金采取了1年及1年以上的鎖定期，具體來看分別是華安匯智精選兩年、國泰研究精選兩年、南方寶泰一年、富國阿爾法兩年持有、中歐啟航三年持有以及銀華大盤兩年定期開放這五只產(chǎn)品。

　　“定開的設定有助于提升投資勝率，產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定，降低頻繁申購、贖回帶來的流動性沖擊，投資時可以更多關注股票長期價值，為投資提供更大空間�！睒I(yè)內人士分析。

　　“這種產(chǎn)品的話，基金經(jīng)理就不會受到申購、贖回的影響，特別是凈值波動明顯時候�？梢源龠M長期投資什么的，利用基金經(jīng)理的長期回報和價值投資。同樣，這種定開基金也能比較客觀地看出基金經(jīng)理的投資水平�！鄙虾Ｄ彻�募基金市場營銷部人士告訴第一財經(jīng)記者。

　　權益定開密集發(fā)行

　　肇始于東方紅的“定期開放基金”模式，再一次引發(fā)各基金公司，尤其是頭部基金公司的紛紛仿效。近來，包括南方、中歐、銀華、富國等大中型基金公司紛紛進行了布局。

　　具體來看，華安匯智精選兩年、國泰研究精選兩年、南方寶泰一年、富國阿爾法兩年持有、中歐啟航三年持有以及銀華大盤兩年定期開放這六只產(chǎn)品將從本月28日開始密集發(fā)行。

　　記者了解到，之前定開權益類基金頻頻出現(xiàn)爆款，但對基金經(jīng)理投研能力以及基金公司發(fā)行實力均比普通權益類基金要求更高，這也導致了這類產(chǎn)品更多是由大型基金公司打“頭陣”。

　　同時，基金公司布局定期開放類基金，也能培養(yǎng)投資者長期投資理念以及減少頻繁申贖給基金流動性管理帶來的壓力。

　　“過往情況來看，A股的投資者都喜歡追漲殺跌，也就是買在高位，賣在低位，基金購買體驗并不好。所以采用定期開放的形式，有利于基金經(jīng)理長期布局，減少流動性壓力，基金經(jīng)理的投資目標也相對簡單，只需要關注封閉期結束后的基金業(yè)績即可�！痹撋虾９�募基金市場營銷部人士稱。

　　“從兩年期角度來說，我覺得給持有人帶來絕對收益的概率還是挺大的，對于我來說壓力也會小一些。開放式基金的一個常見現(xiàn)象是，持有人在波動的時候往往就贖回了，那就等于確認虧損，持有人購買基金的體驗很不好�！便y華大盤精選兩年定開擬任基金經(jīng)理李曉星坦言。

　　“由于市場波動的原因，如果讓持有人虧損，給他留下不好的印象，對基金經(jīng)理也不好。如果有一個鎖定期，相對而言體驗就會比較好�！崩顣孕沁M一步說。

　　布局長期投資

　　資料顯示，銀華大盤兩年定開限售20億元，如果基金募集過程中募集規(guī)模達到20億元，將提前結束募集，并啟動末日比例配售。

　　該上海公募基金市場營銷部人士進一步告訴第一財經(jīng)記者：“股票一般是渠道賣為主，所以對渠道銷售來說肯定是好事。對銀行渠道來說，通常只有績優(yōu)基金經(jīng)理2年、3年期業(yè)績突出時才容易發(fā)行這種定開類產(chǎn)品，代銷渠道也愿意嘗試�！�

　　“做基金凈值最重要。以后也會慢慢向頭部集中，優(yōu)勝劣汰，如果基金經(jīng)理總是給持有人虧錢，客戶就會越來越少�！睒I(yè)內人士也表示。

　　上海一位資深公募股票基金經(jīng)理也表示，站在當前時點，從居民可投資的大類資產(chǎn)來說，股權是一個不錯的選擇，也是在一個相對洼地的位置，所以基金公司也樂意發(fā)行封閉期較長的定開類產(chǎn)品。

　　第一財經(jīng)也注意到，根據(jù)定期開放基金的投資目標、投資理念和投資范圍，不少都采用戰(zhàn)術型的資產(chǎn)配置策略，即不斷評估各類資產(chǎn)的風險收益狀況，以調整投資組合中的大類資產(chǎn)配置。

　　比如某定開基金主要采取自下而上的主動投資管理策略，精選價值被低估的個股，對公司的歷史沿革、財務狀況、盈利能力及前景、資產(chǎn)及權益價值等進行全面深入的研究分析，反復推敲測算公司的合理價值；自上而下判斷公司所在行業(yè)在長周期中所處的位置以配合對公司合理價值的評估，注重安全邊際，選擇能為投資者持續(xù)創(chuàng)造價值的股票；同時輔以合理價值發(fā)現(xiàn)和被市場認同的觸發(fā)因素判斷，提高選股的有效性。

　　“‘長期的相對收益就是絕對收益’是我們的理念。如果基本面沒有發(fā)生變化，股票大幅下跌說明其吸引力在增加。那么同樣的東西，越便宜越好。從大數(shù)法則來說，想要長期業(yè)績好，基本都是靠選股和選行業(yè)；通過擇時實現(xiàn)長期的可觀穩(wěn)定收益，通常不太現(xiàn)實�！崩顣孕钦f。

　　“結合景氣度、業(yè)績增速、估值來選公司。景氣度不變、業(yè)績增速不變時，估值大幅下跌那對我們而言更有吸引力，肯定會加倉。如果是基本面發(fā)生變化，需要賣出的話肯定會賣出�！崩顣孕且策M一步稱。

附表 權益類定期開放基金發(fā)行計劃

        代碼名稱 認購起始    日期認購 截止日期 認購天數(shù) 募集目標 (億份)
        008371.OF 華安匯智精選兩年 2019-11-28 2019-12-1 316
        008372.OF 富國阿爾法兩年     2019-11-28  2019-12-20 23
        008370.OF 國泰研究精選兩年 2019-11-28 2019-12-20 23         30.00
        008375.OF 中歐啟航三年持有期A 2019-11-28 2019-12-19 22
        008376.OF 中歐啟航三年持有期C 2019-11-28 2019-12-19 22
        008209.OF 南方寶泰一年A     2019-12-03 2019-12-25 23
        008210.OF 南方寶泰一年C     2019-12-03 2019-12-25 23
        161837.OF 銀華大盤精選兩年定開 2019-12-04 2019-12-10 7
        數(shù)據(jù)來源：Wind資訊