01市場(chǎng)格局的巨變與投資者的實(shí)惠

   傳統(tǒng)的金融壟斷格局與投資者的弱勢(shì)地位

   專營(yíng)權(quán)是長(zhǎng)期以來國(guó)內(nèi)金融行業(yè)的一個(gè)顯著特征，我們都知道開銀行很賺錢，但是沒有授權(quán)普通人絕對(duì)不可以開，證券、基金、期貨、信托等等領(lǐng)域都是如此。當(dāng)然從應(yīng)對(duì)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)所面臨的國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)的角度講，政府這樣做是非常理性的。除了專營(yíng)權(quán)外，地方保護(hù)主義也是金融市場(chǎng)此前非常顯著的特征，地方政府出于地方經(jīng)濟(jì)的考慮和扶植本地金融業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，均傾向于扶植本地金融機(jī)構(gòu)，而排斥外來金融機(jī)構(gòu)，如果我們?nèi)グ俣鹊貓D查詢證券公司或者期貨公司的名稱，可以很容易發(fā)現(xiàn)這些公司的網(wǎng)點(diǎn)基本集中在某一兩個(gè)省份，很少有公司在多個(gè)省份都有發(fā)達(dá)的網(wǎng)點(diǎn)分布。

   國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排名第一的華泰證券在百度地圖的搜索結(jié)果

    以華泰證券為例，華泰證券是國(guó)內(nèi)券商中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模最大的券商，但是其主要網(wǎng)點(diǎn)分布只是集中在江蘇省，湖北、廣東、上海次之。實(shí)際上很多外省市的網(wǎng)點(diǎn)也是近幾年才建立的。

    讀到這里筆者可能會(huì)問，這跟我有一毛錢關(guān)系？

    答案是只要你投資，關(guān)系這關(guān)系肯定超過一毛錢。過去在專營(yíng)權(quán)和地方保護(hù)政策的條件下，如果你想炒股或者投資其他金融產(chǎn)品，你處在一個(gè)沒得選的不利境地：除了就近選擇一個(gè)本地金融機(jī)構(gòu)，并沒有其他選擇。熟悉壟斷概念的讀者后面的厲害關(guān)系就不用多解釋了，總之，有壟斷優(yōu)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu)是吃定你了。

    互聯(lián)網(wǎng)金融格局與第一次成為上帝的投資者

    互聯(lián)網(wǎng)金融的條件下，最直接的影響是地方保護(hù)主義在互聯(lián)網(wǎng)金融條件下完全失效，只要能上網(wǎng)，身處國(guó)內(nèi)任何一個(gè)角落的投資者，即使是準(zhǔn)格爾沙漠的一個(gè)小村莊，都可以享受國(guó)內(nèi)任意一家提供互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的公司服務(wù)。

    但是對(duì)國(guó)內(nèi)很多金融機(jī)構(gòu)而言，這種變革無異于一場(chǎng)噩夢(mèng)，本來可以在一個(gè)地區(qū)坐享壟斷紅利的金融機(jī)構(gòu)，將不得不直接面對(duì)來自全國(guó)數(shù)千家其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。而本次金融改革的偉大之處在于，政府不僅對(duì)這種可能損害某些利益主體的變革予以默認(rèn)，而且還是此次變革堅(jiān)定的支持者和推動(dòng)者。前段時(shí)間銀監(jiān)會(huì)間接確認(rèn)了P2P公司的合法地位，最近證監(jiān)會(huì)推動(dòng)一碼通改革，互聯(lián)網(wǎng)銀行也陸續(xù)獲批……銀行、證券、基金、保險(xiǎn)、期貨、信托，可以預(yù)期未來所有的金融分支行業(yè)都很難逃脫互聯(lián)網(wǎng)金融的洗禮。

這種榮登大寶的優(yōu)勢(shì)地位很多投資者其實(shí)還不會(huì)利用

    投資者的地位在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代空前高漲，來自全國(guó)的數(shù)萬家各種類型的金融機(jī)構(gòu)都爭(zhēng)先恐后的試圖取悅所有潛在投資者。比如前一段時(shí)間最火的余額寶，多數(shù)人只知道余額寶有貨幣基金4%到5%的穩(wěn)定收益，同時(shí)還可以像活期存款一樣隨時(shí)變現(xiàn)，卻不知道阿里巴巴為了實(shí)現(xiàn)這一功能，需要墊資數(shù)百億，每天，注意是每天，損失利息數(shù)百萬。很多人享受到了嘀嘀打車、快的打車之爭(zhēng)所帶來的數(shù)億元的豐厚紅包，卻不知道實(shí)際上兩者也是在為其互聯(lián)網(wǎng)金融鋪路。當(dāng)然其他金融機(jī)構(gòu)諸如開戶送禮的活動(dòng)也是此起彼伏、多如牛毛……如果不考慮信息泄露的問題，讀者們大可以挨個(gè)參加所有正在舉辦開戶贈(zèng)禮的金融機(jī)構(gòu)的所有活動(dòng)，估計(jì)每個(gè)月也可以賺不少零花錢。

廣為人知的微信紅包

和訊網(wǎng)理財(cái)客曾經(jīng)舉辦的開戶送禮活動(dòng)

    當(dāng)然，成千上萬的金融機(jī)構(gòu)魚龍混雜，同時(shí)涌過來選哪家還確實(shí)是個(gè)比較麻煩的問題。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展早期，必然是亂哄哄的一片，直到一些品牌、信譽(yù)卓著的公司逐步取得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)才會(huì)看起來清晰些，活下來的公司所提供的服務(wù)也會(huì)更規(guī)范、更優(yōu)質(zhì)。抱著僥幸心理打算騙一票就閃的公司，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，長(zhǎng)期是無法生存的。

    但是至少現(xiàn)在，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期，市場(chǎng)就是一鍋粥。所以問題來了，基金產(chǎn)品哪家強(qiáng)？

    表著急，這個(gè)問題不像“挖掘機(jī)技術(shù)哪家強(qiáng)”那么好回答，還看老編輯慢慢拆解，跟你以前認(rèn)為的肯定不一樣。

02基金傳統(tǒng)營(yíng)銷渠道的瓦解與基金公司的苦難時(shí)刻

    過去基金很好賣又很難賣

    過去幾年每年基金發(fā)年報(bào)的時(shí)候都有文章吐槽基金公司與銀行渠道愛恨交加的情感歷程，一方面是基金公司的對(duì)銀行渠道的血淚控訴，一方面基金公司又巴巴的熱臉去貼銀行的冷屁股。多數(shù)投資者看了這樣的新聞毫無感覺，但實(shí)際上這和每個(gè)投資者密切相關(guān)。

    回顧一下06、07那一撥老基民是如何買到基金的：

    某一天去銀行存款，看到銀行的理財(cái)經(jīng)理在大堂擺攤推銷基金，隨口問問，大堂經(jīng)理推薦了幾只產(chǎn)品�；貋砩暇W(wǎng)查查，最近漲得不錯(cuò)，基金公司貌似也挺有實(shí)力。好吧，買個(gè)試試。于是成交。

    游戲的奧秘在于大堂經(jīng)理推薦那幾只基金產(chǎn)品。如果我是銀行，我選擇推薦的產(chǎn)品一定是這樣的：

    1、銷售費(fèi)用夠高，我能在銷售中賺更多的錢。

    2、基金公司品牌響亮，我銷售的時(shí)候更好賣。

    3、基金產(chǎn)品過硬，以后客戶還會(huì)繼續(xù)信任我。

    當(dāng)然如果是個(gè)無節(jié)操的人去做這個(gè)決策，那么選擇標(biāo)準(zhǔn)很容易變成一個(gè)——銷售費(fèi)用夠高。

    還有一種就是我是開銀行的，我的子公司是基金公司，我當(dāng)然優(yōu)先賣我的子公司的產(chǎn)品。但是不論怎么說，投資者基本上只能在銀行理財(cái)經(jīng)理圈定的一個(gè)小框框上里面去選擇產(chǎn)品，而沒有可能到全市場(chǎng)去選擇優(yōu)秀的產(chǎn)品。

“坐井觀天”很適合形容投資者產(chǎn)品選擇權(quán)被限定以后的狀態(tài)

    對(duì)基金公司而言，他們對(duì)銀行既愛又恨，愛的是這個(gè)渠道解決了基金公司絕大部分銷售問題，恨的是銀行分走了大部分的錢。對(duì)投資者而言，銀行幫助投資者對(duì)基金進(jìn)行了篩選，投資者可以在銀行“篩選”的結(jié)果中選擇，減輕了選產(chǎn)品的負(fù)擔(dān)，但是也喪失了從整個(gè)市場(chǎng)選擇最優(yōu)秀的產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。

    最后還有一個(gè)問題，就是銀行的理財(cái)經(jīng)理是否按照最有節(jié)操的方式銷售基金產(chǎn)品？老編輯不好直接評(píng)價(jià)，只能給到一組數(shù)據(jù)讓投資者自己參考。

根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司及基金業(yè)協(xié)會(huì)公開數(shù)據(jù)整理

    在很多市場(chǎng)二八定律都可以得到充分的驗(yàn)證，意思是少數(shù)公司會(huì)占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額，但是在互聯(lián)網(wǎng)金融以前十多年的時(shí)間里，基金市場(chǎng)并沒有實(shí)現(xiàn)這個(gè)結(jié)果。

    現(xiàn)在基金才真的難賣

    互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，投資者像在淘寶或者京東選購商品一樣，通過基金網(wǎng)絡(luò)超市選擇產(chǎn)品，投資者擺脫銀行客戶經(jīng)理的束縛，從全市場(chǎng)選擇產(chǎn)品。但是問題來了，投資者不是專家，任何一個(gè)類型的基金產(chǎn)品都有至少一百個(gè)以上的產(chǎn)品，選誰都不太對(duì)。

    筆者在《基金大數(shù)據(jù)解密新手虧損罪魁禍?zhǔn)住分刑岬搅艘唤M數(shù)據(jù)，顯示在剛剛轉(zhuǎn)型至互聯(lián)網(wǎng)金融條件下絕大部分用戶是按照排名來選擇產(chǎn)品的。

2014年4月8日至5月8日和訊網(wǎng)理財(cái)客在銷權(quán)益類基金銷售情況 數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)

2014年4月8日至5月8日和訊網(wǎng)理財(cái)客在銷權(quán)益類基金銷量對(duì)比 數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)

    注：權(quán)益類基金指的是除了貨幣基金以外的其他包含股票等權(quán)益類資產(chǎn)的基金，包括股票型基金、混合型基金、債券型基金等。

    這里不討論投資者追排名的方式是否理性，可以看到在投資者自由選擇的情況下，二八法則在基金行業(yè)是完全成立的。做得好的公司可以獲得最大的市場(chǎng)，做得不好的公司什么都別想賣出去。

03基金公司新時(shí)代的生存方式

    “要么足夠優(yōu)秀，要么去死”，互聯(lián)網(wǎng)金融留給基金公司的就是這樣嚴(yán)酷的一個(gè)市場(chǎng)環(huán)境。去年的時(shí)候，筆者還以為從傳統(tǒng)銀行渠道銷售模式過度到純互聯(lián)網(wǎng)金融渠道銷售模式還有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，隨著各大銀行網(wǎng)上理財(cái)、手機(jī)理財(cái)功能的上線，基金公司實(shí)際上也已經(jīng)喪失了銀行傳統(tǒng)渠道�，F(xiàn)在的銀行線下渠道，主要在做一些利潤(rùn)更高的信托、私募、理財(cái)產(chǎn)品，舍棄基金并將基金銷售全部扔到網(wǎng)上也在情理之中。

    從現(xiàn)在看來，基金公司的產(chǎn)品營(yíng)銷策略在朝著兩個(gè)方向發(fā)展：1、刀尖上討生活，試圖追求絕對(duì)優(yōu)秀；2、開辟新市場(chǎng)，在細(xì)分領(lǐng)域贏得優(yōu)勢(shì)。

    刀尖上的冠軍營(yíng)銷——雖然暫時(shí)有點(diǎn)畸形

    不管有多難，成為最好的基金自然都不愁銷量，比如巴菲特如果到國(guó)內(nèi)發(fā)產(chǎn)品，筆者也會(huì)提前幾天搭帳篷去跟著排隊(duì)，比果粉肯定還熱情，問題是國(guó)內(nèi)還沒有哪個(gè)基金到這個(gè)級(jí)別。但是有一個(gè)數(shù)據(jù)，所有人都會(huì)參考，那就是基金排名。

    在《基金大數(shù)據(jù)解密新手虧損罪魁禍?zhǔn)住分�，筆者提到近三個(gè)月排名和近一年排名領(lǐng)先的基金，在互聯(lián)網(wǎng)金融的條件下可以獲得最大的銷量，這一點(diǎn)很多基金公司也發(fā)現(xiàn)了。于是一旦某基金公司旗下某只產(chǎn)品在近三個(gè)月或最近一年獲得排名領(lǐng)先的位置，該基金如果用理性決策的話會(huì)盡可能讓更多的投資者了解到這一信息，并且盡一切可能保持住領(lǐng)先的地位。

    前者很容易做到，廣告、新聞、軟文的方法不用多說，各大網(wǎng)站的業(yè)績(jī)排名也會(huì)清晰的展現(xiàn)在那里。后者，如果真的有基金公司成功的做到了，那么中國(guó)的基金業(yè)必然在未來的幾十年中也會(huì)出現(xiàn)巴菲特一樣的傳奇人物，對(duì)基金行業(yè)和投資者而言都是非常期待的一個(gè)發(fā)展方向。

    要做到讓一個(gè)基金長(zhǎng)期的保持領(lǐng)先，是非常讓人心馳神往的境界。通常而言，基金獲得高收益必然蘊(yùn)含高風(fēng)險(xiǎn)，所以過去很多年都存在一個(gè)魔咒，就是“今年冠軍，明年墊底”，這個(gè)問題筆者在《基金大數(shù)據(jù)解密新手虧損罪魁禍?zhǔn)住芬�用了債券型基金的例子，不過最近確實(shí)有基金做到了在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里保持領(lǐng)先。以下是幾個(gè)例子，選取的是三個(gè)月排名收益進(jìn)入前20名的保持時(shí)間：

    過去的經(jīng)驗(yàn)是基金排名一旦摸頂，下一步必然在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)暴跌，然后歸于平平，但是最近一段時(shí)間卻是基金排名領(lǐng)先以后很多都可以持續(xù)領(lǐng)先相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，短則2、3個(gè)月，最長(zhǎng)可以達(dá)到10個(gè)月。原因是現(xiàn)在的基金經(jīng)理比過去能干了嗎？

    老編輯的解釋是這樣的：

    1、基金公司發(fā)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展早期，取得業(yè)績(jī)領(lǐng)先就會(huì)有投資者追捧的規(guī)律，這樣在旗下某只產(chǎn)品領(lǐng)先的情況下，會(huì)加大一切資源的投入，力保這只產(chǎn)品可以長(zhǎng)時(shí)間領(lǐng)先。（當(dāng)然，以上只是猜測(cè)）

    2、領(lǐng)先的基金多是小盤基金，在得到大量投資者追捧以后，基金規(guī)�？焖贁U(kuò)張，擴(kuò)張以后繼續(xù)投資到小盤股，股價(jià)自然被推升，基金排名自然繼續(xù)領(lǐng)先。（這是真實(shí)發(fā)生的事情）

    從統(tǒng)計(jì)上看，基金可以長(zhǎng)時(shí)間的保持3個(gè)月業(yè)績(jī)排名持續(xù)數(shù)月領(lǐng)先的情況，幾乎全部發(fā)生在2013年以后，也就是互聯(lián)網(wǎng)金融元年以后。所以說，關(guān)于筆者第二個(gè)解釋，應(yīng)該已經(jīng)得到了市場(chǎng)的充分證明。但是高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律并沒有失效，正如景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)在去年12月結(jié)束了排名領(lǐng)先的神話以后排名大幅跳水一樣，其他領(lǐng)先者也都存在領(lǐng)先過后大幅跳水的情況。

    可以預(yù)計(jì)的是隨著投資者的不斷成熟，這種追捧排名的現(xiàn)象會(huì)得到緩解，短期收益長(zhǎng)時(shí)間領(lǐng)先的現(xiàn)象在未來幾年可能會(huì)逐步消失，但是由此引發(fā)的對(duì)基金行業(yè)啟事是深遠(yuǎn)的。在未來，基金公司只有造出好產(chǎn)品，才會(huì)有好市場(chǎng)，如果不提供好產(chǎn)品，自然被市場(chǎng)拋棄。盡管制造好產(chǎn)品的過程會(huì)非常的困難、甚至痛苦，但長(zhǎng)期一定有公司會(huì)成功，畢竟誘惑是無比巨大的。

    開辟藍(lán)海市場(chǎng)、避開惡性競(jìng)爭(zhēng)

    關(guān)于基金同質(zhì)化的吐槽從老編輯入行那一天似乎就沒有斷過，基金公司的人也跟著一起吐槽，但是以前很少有公司真的試圖做出改變。但是最近幾年的新發(fā)基金，我們看到增加了很多新類型的基金，包括創(chuàng)新貨幣基金，主題類的基金，分級(jí)基金等等，而且獲得了巨大成功。

    在過去，很多基金公司會(huì)認(rèn)為發(fā)行主題型產(chǎn)品，由于市場(chǎng)面太窄，一旦主題失去熱點(diǎn)，此類基金將失去市場(chǎng)價(jià)值。但是互聯(lián)網(wǎng)金融條件下，電商所謂的長(zhǎng)尾效應(yīng)在主題型基金等根據(jù)少數(shù)投資者興趣設(shè)計(jì)的產(chǎn)品上應(yīng)驗(yàn)了。

    從和訊交易后臺(tái)的數(shù)據(jù)看，各類型主題基金的銷售量一直占據(jù)較好份額，盡管這些基金并非傳統(tǒng)意義的排名領(lǐng)先的產(chǎn)品，很多情況下這些基金只是排名200甚至600名以后的產(chǎn)品。但是，很多追求資產(chǎn)配置的用戶會(huì)偏愛于將這些主題型的產(chǎn)品，配置到自己的資產(chǎn)組合中，而不是買一些泛泛的股票基金或者混合基金。

    從最新一期《基金業(yè)績(jī)盤》點(diǎn)中也可以看到，三季度主題型基金整體跑贏了整個(gè)大盤：

    基金公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)，實(shí)際上為自己重新找到了機(jī)會(huì)，比如用戶在尋找產(chǎn)品的時(shí)候，可以通過以下方式選擇：

    哪只產(chǎn)品是最好的分級(jí)基金

    哪只基金是最好的軍工基金

    那個(gè)產(chǎn)品是最好的醫(yī)藥基金

    那個(gè)產(chǎn)品是最好的環(huán)�；�金

    ……

    這樣基金公司就不用糾結(jié)于一定要使用冒險(xiǎn)的手法，從數(shù)百只股票型基金中脫穎而出，而只需要在細(xì)分品類的幾只產(chǎn)品中做出自己的特色就可以了。比如最近比較火熱的軍工板塊，普通開放指數(shù)基金，分級(jí)基金，混合型基金各有一兩只，希望追求高風(fēng)險(xiǎn)的可以去選擇分級(jí)基金，做資產(chǎn)配置的可以選擇指數(shù)型產(chǎn)品，希望讓基金經(jīng)理幫助自己做出進(jìn)出場(chǎng)決策的可以選擇混合型基金，實(shí)際上投資者在真正選擇的時(shí)候只剩下一兩個(gè)選擇。這種情況，不論對(duì)于基金公司而言，還是對(duì)投資者而言，某種意義都是一種解脫。

04兩招玩轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融下的基金投資

    1、用腳投票徹底拋棄不靠譜的基金公司

    以前投資者沒得選，銀行給我們推薦什么就是什么，現(xiàn)在可以跟皇帝選秀一樣，讓基金公司排著隊(duì)，挨個(gè)看清楚了，然后再選。七八十家公司，數(shù)千只產(chǎn)品，選出那些確實(shí)在努力做好業(yè)務(wù)的公司，而不是因?yàn)榻鹑谫嶅X就來玩票的公司是成功的第一步。

    如果這么選還能選出如花這樣的奇葩，那也算是人才了�，F(xiàn)在市場(chǎng)上有七八十家公司，數(shù)千只產(chǎn)品，回頭基金注冊(cè)制開放以后產(chǎn)品數(shù)量甚至還可以翻幾倍，選優(yōu)是有難度的，但是排差并不難。不用擔(dān)心你用腳投票會(huì)讓一些基金公司倒閉，從業(yè)人員因此沒飯吃，這是基金公司自己該操心的事情，不是投資者考慮的事情，用腳投票在市場(chǎng)上消滅掉一些不靠譜的公司和個(gè)人才是投資者應(yīng)該考慮的事情。

    選出那些確實(shí)在努力做好業(yè)務(wù)的公司，而不是因?yàn)榻鹑谫嶅X就來玩票的公司，是基金投資成功的第一步。而且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，終究會(huì)出現(xiàn)一直做得很好的基金公司和產(chǎn)品的。在未來五六年后，如果有一些公司脫穎而出，成為二八法則的勝利者，投資者可以相信，再這樣慘烈的競(jìng)爭(zhēng)中存活下來的公司，一定是更值得信賴的。

    2、關(guān)注細(xì)分品類的優(yōu)秀產(chǎn)品

    開辟藍(lán)海市場(chǎng)是小公司在大公司的夾縫中求發(fā)展的有效方式，當(dāng)年Iphone以黑馬身份從諾基亞、摩托羅拉等大牌手機(jī)中奮勇殺出成就今天的輝煌的故事，在基金市場(chǎng)并非不可以重演。

    互聯(lián)網(wǎng)金融第一次給了基金公司一個(gè)機(jī)會(huì)去發(fā)展小眾性的細(xì)分品類基金產(chǎn)品。在傳統(tǒng)依托于銀行渠道的基金銷售中，基金公司如果發(fā)行小眾產(chǎn)品，單個(gè)銀行的小眾用戶的投資額度極可能無法滿足基金運(yùn)營(yíng)的正常成本。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融的長(zhǎng)尾效應(yīng)的作用下，只要可以真正滿足特定用戶的投資需求的產(chǎn)品，總可以獲得足夠的購買量。

    投資者可以根據(jù)自己對(duì)投資機(jī)會(huì)的判斷，以及自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等極具個(gè)性化的綜合因素，去選擇和配置自己的基金組合。完全沒有必要拘泥于過去那種，來來回回就是股票型、混合型、債券型、QDII……那種選基金的方式在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，已經(jīng)徹底OUT了。

    買真正適合自己的產(chǎn)品，而不是基金公司或者代銷機(jī)構(gòu)推銷給你的產(chǎn)品，是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代獲得投資成功的第二步。

結(jié)論

    互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，是最糟的時(shí)代，也是最好的時(shí)代，因?yàn)楹芏嘟鹑跈C(jī)構(gòu)也許在短短的數(shù)年之內(nèi)就會(huì)面臨倒閉或者被人兼并的命運(yùn)，但是一些真正優(yōu)秀的公司會(huì)發(fā)展壯大到前所未有的規(guī)模。對(duì)投資者而言，這無疑是最好的時(shí)代，按照自己的需求，自由的在全市場(chǎng)選擇最適合自己的優(yōu)秀產(chǎn)品，想想也是很痛快的一件事情。

    另外需要提一下的是，去年開始出現(xiàn)的一旦某只基金進(jìn)入前二十名以后，就可以持續(xù)保持領(lǐng)先的情況，筆者認(rèn)為只是短期內(nèi)投資者不成熟所引發(fā)的群體效應(yīng)的集中表現(xiàn)，隨著投資者的逐漸成熟，這種現(xiàn)象必將減弱甚至消失。真正值得追捧的，應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)健盈利的基金，而不是短期的冠軍，稍有常識(shí)的投資者相信都不用過多解釋。（文/田立夫）

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